26日是中金所系列股指期貨管控措施出臺(tái)首日，“組合拳”成效如何廣受關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士表示，從昨日市場(chǎng)看，系列措施在抑制投機(jī)、防范風(fēng)險(xiǎn)方面取得初步成效，預(yù)計(jì)隨著政策落地和行情趨穩(wěn)，期指成交持倉(cāng)比將更趨合理，運(yùn)行將更加平穩(wěn)。專家建議，投資者要主動(dòng)熟悉規(guī)則，避免違規(guī)交易，充分發(fā)揮期指避險(xiǎn)工具的作用，理性、有序參與期指市場(chǎng)。

　　措施出臺(tái)首日取得初步成效

　　中金所25日公布三項(xiàng)監(jiān)管措施，包括分步提高股指期貨非套保持倉(cāng)交易保證金，由10%逐次提高至20%；調(diào)整非套保賬戶日內(nèi)開倉(cāng)限制標(biāo)準(zhǔn)，單產(chǎn)品單日開倉(cāng)量超過(guò)600手的認(rèn)定為異常交易行為；提高日內(nèi)平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)至萬(wàn)分之1.15收取。

　　從首日實(shí)施情況看，期指成交穩(wěn)步下行，交投氛圍有所降溫，市場(chǎng)成交、持倉(cāng)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。截至26日收盤，期指三個(gè)產(chǎn)品總成交量243.52萬(wàn)手，較25日的302.73萬(wàn)手減少59.21萬(wàn)手。值得注意的是，投機(jī)賬戶成交量較過(guò)去一周的日均水平減少28.2萬(wàn)手。投機(jī)持倉(cāng)量占比下降1%左右，而套保持倉(cāng)量占比上升1.03%，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。

　　風(fēng)險(xiǎn)防范勢(shì)在必行

　　銀河證券金融衍生品部總經(jīng)理丁圣元表示，本次下跌調(diào)整是一場(chǎng)國(guó)際范圍的調(diào)整。美國(guó)股市近期大幅回調(diào)；新興市場(chǎng)振幅更大，巴西、印尼、泰國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家的均遭受重創(chuàng)。從我國(guó)市場(chǎng)看，在國(guó)際市場(chǎng)普遍下跌的大背景下，股指期貨為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了重要的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，較好發(fā)揮了套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。

　　海通期貨總經(jīng)理徐凌表示，中金所此次大幅提高保證金，有利于股指期貨市場(chǎng)的整體風(fēng)險(xiǎn)防范，勢(shì)在必行。6月以來(lái)，A股市場(chǎng)跌幅達(dá)四成，近期跌勢(shì)較猛，導(dǎo)致股指期貨市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)跌停。適時(shí)提高保證金，可緩解風(fēng)控壓力，增加市場(chǎng)安全邊際，符合國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)在單邊行情下的應(yīng)對(duì)慣例。逐步提高保證金，給客戶調(diào)整策略留出足夠余地，讓市場(chǎng)有充足的適應(yīng)過(guò)程。

　　徐凌認(rèn)為，嚴(yán)格異常交易監(jiān)管，提高日內(nèi)平倉(cāng)的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于抑制高頻交易、減少市場(chǎng)投機(jī)能起到立竿見(jiàn)影的作用，可降低市場(chǎng)參與者風(fēng)險(xiǎn)，有利于維護(hù)股指期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，降低了資金杠桿比例，抑制日內(nèi)過(guò)度投機(jī)，是控制市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)水平的有效舉措，對(duì)國(guó)內(nèi)股指期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步健康、穩(wěn)步發(fā)展將產(chǎn)生積極影響。

　　164名客戶限制開倉(cāng)1個(gè)月

　　從26日運(yùn)行情況看，還有部分投資者尚未完全消化新規(guī)則，在實(shí)際交易中出現(xiàn)了一些違規(guī)行為。對(duì)此，中金所26日對(duì)152名單日開倉(cāng)量超過(guò)600手、13名日內(nèi)撤單次數(shù)達(dá)到400次、1名自成交次數(shù)達(dá)到5次，共計(jì)164名(去除重復(fù))客戶采取限制開倉(cāng)1個(gè)月的監(jiān)管措施。下一步，中金所將繼續(xù)堅(jiān)持嚴(yán)格監(jiān)管理念，及時(shí)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)異動(dòng)并采取堅(jiān)決措施，維護(hù)“三公”原則和市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)行。此外，中金所日前向全體會(huì)員單位發(fā)出通知，要求會(huì)員單位進(jìn)一步貫徹落實(shí)《關(guān)于防范期貨配資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的通知》等有關(guān)規(guī)定，全面加強(qiáng)客戶管理。

　　華泰證券金融創(chuàng)新部總經(jīng)理江曉陽(yáng)表示，本次中金所各項(xiàng)措施力度較大，各項(xiàng)政策的傳導(dǎo)和落地可能尚需若干時(shí)間。26日市場(chǎng)反復(fù)寬幅震蕩，導(dǎo)致期指日內(nèi)交易熱度并未大幅度消退，部分對(duì)沖了政策效果。預(yù)計(jì)隨著8月28日非套保持倉(cāng)保證金提升至20%，各中介機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)主體對(duì)新的規(guī)則逐步認(rèn)識(shí)并執(zhí)行到位，整體投機(jī)氛圍將會(huì)出現(xiàn)顯著回落，當(dāng)前較高的成交持倉(cāng)比會(huì)逐步向國(guó)際成熟市場(chǎng)靠攏。屆時(shí)，期指作為現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的“泄洪渠”和“穩(wěn)定器”的作用將更為純粹和凸顯。

　　專家呼吁投資者盡快熟悉新規(guī)，避免違規(guī)交易，充分發(fā)揮股指期貨避險(xiǎn)工具的作用，理性、有序參與期指市場(chǎng)。(記者王小偉)