6月24日，《證券日報》記者獲悉，國家發(fā)改委日前發(fā)布《對發(fā)改辦財金[2015]1327號文件的補充說明》，明確提出五條補充說明，允許企業(yè)使用不超過40%的募集資金償還銀行貸款和補充運營資金；允許滿足條件的企業(yè)發(fā)行債券，專項用于償還為在建項目舉借且已進入償付本金階段的原企業(yè)債券及其它高成本融資。這意味著國家發(fā)改委正式放開城投債借新還舊。

　　“該說明進一步放松企業(yè)債發(fā)行，存量上是為了防范債務風險，增量上了是為了經(jīng)濟穩(wěn)增長。”民生證券研究院宏觀固收研究員李奇霖在接受《證券日報》記者采訪時稱。

　　李奇霖表示，在外需疲弱、房地產下行、私營部門投資意愿不強的背景下，新增基建投資是唯一切實可行的穩(wěn)增長辦法。因此，進一步放松企業(yè)債發(fā)行，以實現(xiàn)穩(wěn)增長。

　　此次國家發(fā)改委發(fā)布的五條補充說明，一是明確主體信用等級為AA的發(fā)債主體，以自身合法擁有的資產進行抵質押或由擔保公司提供第三方擔保的債券，或項目自身收益確定且回報期較短的債券，亦不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標的限制。

　　二是鼓勵以省級（含計劃單列市）投融資公司作為主體發(fā)行重點領域項目集合債券，以直投或轉貸合作單位使用等形式支持同類型項目的批量建設。

　　三是主體信用等級不低于AA，且債項級別不低于AA+的債券，允許企業(yè)使用不超過40%的募集資金用于償還銀行貸款和補充營運資金。

　　“允許借新還舊，意在防范存量金融風險?！崩钇媪乇硎荆膊块T加杠桿與私人部門去杠桿對抵，信用擴張下降速率有望減緩，利率走勢維持震蕩，城投信用風險擔憂繼續(xù)下降，但第三季度城投的供給沖擊需防范。

　　四是允許滿足以下條件的企業(yè)發(fā)行債券，專項用于償還為在建設項目舉借且已進入償付本金階段的原企業(yè)債券及其它高成本融資；符合國發(fā)[2014]43號文件（《關于加強地方政府性債務管理的意見》）精神，在建募投項目具有穩(wěn)定收益，或以資產抵質押、第三方擔保等作為增信措施；企業(yè)主體長期信用評級和債項評級不低于原有評級；新發(fā)行債券規(guī)模不超過被置換債券的本息余額。

　　五是按照國辦發(fā)[2015]42號文件（《關于在公共服務領域推廣政府和社會資本合作模式的指導意見》）已實現(xiàn)市場化運營的城投公司開展規(guī)范的PPP項目發(fā)債融資，不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標的限制，建立PPP項目發(fā)債綠色審核通道。社會資本方在參加PPP項目招投標時，可將發(fā)行企業(yè)債券納入項目融資方案一并考慮，并同時向省級發(fā)展改革部門報送企業(yè)債券申請材料，由省級發(fā)展改革部門提前預審。

　　“過去集中建設的基建項目陸續(xù)到期，在存量金融風險防范的要求下，需要新的融資渠道來抵補。”李奇霖分析說。證券日報