在多倫股份“改名風(fēng)波”的背后，上市公司爭(zhēng)相進(jìn)軍P2P領(lǐng)域是不爭(zhēng)的事實(shí)。近日多家上市公司紛紛公告參設(shè)P2P平臺(tái)，據(jù)中國證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前涉足P2P的上市公司已達(dá)40余家。

　　在國內(nèi)P2P總體成交量連創(chuàng)新高的帶動(dòng)下，上市公司旗下P2P平臺(tái)上線后普遍呈現(xiàn)出交易額迅猛增長的態(tài)勢(shì)，對(duì)增厚上市公司利潤的作用顯而易見。而且，“源于上市公司，服務(wù)于上市公司”的P2P，還能有效提振上市公司主業(yè)。梳理上市公司參與P2P的案例不難看出，很多上市公司都是基于交易場(chǎng)景開展P2P業(yè)務(wù)，既解決上下游客戶在融資方面的“痛點(diǎn)”，又可依托上市公司業(yè)務(wù)基礎(chǔ)增加獲取基礎(chǔ)資產(chǎn)的天然優(yōu)勢(shì)。

　　紛紛涉足P2P

　　近日，多家上市公司紛紛公告進(jìn)軍P2P，參股或成立P2P平臺(tái)成為一時(shí)風(fēng)尚。

　　5月3日晚，江粉磁材公告稱，公司擬以自有資金3000萬元人民幣投資設(shè)立全資子公司江門市江金所信息科技有限公司，進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)貸及信息技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)。同日，凱瑞德也公告稱，擬通過增資方式控股北京東方財(cái)蘊(yùn)金融信息服務(wù)有限公司51%的股權(quán)，從而將東方財(cái)蘊(yùn)主營的P2P平臺(tái)銀豆網(wǎng)收入囊中；5月8日晚，天壕節(jié)能公告稱，擬與控股股東天壕投資集團(tuán)共同出資1億元，設(shè)立天壕普惠網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，通過打造綠色互聯(lián)網(wǎng)金融P2P平臺(tái)，幫助PPP項(xiàng)目企業(yè)獲取項(xiàng)目融資……

　　上市公司如此迫不及待地進(jìn)軍P2P領(lǐng)域，顯然是看中了其廣闊的盈利前景。一位P2P業(yè)內(nèi)人士向中國證券報(bào)記者介紹，P2P 平臺(tái)的融資成本一般在12%-14%左右，其中，投資者可獲得8個(gè)點(diǎn)左右的收益，擔(dān)保公司獲得2個(gè)點(diǎn)，P2P平臺(tái)可獲得3個(gè)點(diǎn)左右。依靠上市公司的平臺(tái)和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，上市公司旗下P2P平臺(tái)上線之后便普遍呈現(xiàn)出交易額迅速擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)，其迅猛發(fā)展必將有效增厚上市公司利潤。

　　以海寧皮城旗下 P2P平臺(tái)“皮城金融”為例，其在10天試運(yùn)營期間注冊(cè)用戶數(shù)便達(dá)到8000人，融資規(guī)模突破2000萬元?！捌こ墙鹑凇蔽⑿殴娞?hào)顯示，3月16日正式上線的首月，其成交總金額突破1億，首月產(chǎn)品平均利率為8.3%。截至2015年4月16日，“皮城金融”共服務(wù)45家商戶，注冊(cè)用戶量達(dá)到9681名，來自全國27個(gè)省份。

　　另據(jù)興業(yè)證券研報(bào)介紹，騰邦國際旗下P2P平臺(tái)——騰邦創(chuàng)投2014年9月底上線至2014年期末共撮合交易過億元，到2015年一季度末則已經(jīng)超過3億元。4月份，騰邦創(chuàng)投還推出了貼息及推薦獎(jiǎng)勵(lì)等促銷活動(dòng)。其中，通過平臺(tái)貼息后，投資人實(shí)際收益率最高可達(dá) 19.8%。一系列促銷活動(dòng)有效推動(dòng)了騰邦創(chuàng)投的發(fā)展，截至目前累計(jì)撮合交易已超過6億元。

　　除有效增厚上市公司利潤之外，“源于產(chǎn)業(yè)、服務(wù)于產(chǎn)業(yè)”的P2P平臺(tái)還能有效提振上市公司主業(yè)。以3月18日上線的新希望旗下P2P平臺(tái)——“希望金融”為例，其在服務(wù)上下游客戶的同時(shí)還有效拉動(dòng)公司銷售規(guī)模的擴(kuò)張。參考公司的擔(dān)保業(yè)務(wù)，去年公司擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)40億元-50億元，拉動(dòng)公司飼料銷售135萬噸，還拉動(dòng)公司雞苗和鴨苗的銷售數(shù)千萬只。 P2P相對(duì)于擔(dān)保業(yè)務(wù)的便利性，讓市場(chǎng)普遍看好其在公司飼料銷售等方面的拉動(dòng)作用。

　　“我們并不強(qiáng)制貸款的經(jīng)銷商或養(yǎng)殖戶非要用我們的飼料不可，但從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度來講，我們還是會(huì)建議他們用我們的飼料。我們的飼料在區(qū)域內(nèi)本身就具備很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，我們幫他們做完融資之后，不用再經(jīng)過他們的手，而是直接把錢打到飼料廠，他們直接來飼料廠提取飼料就行了。如此，一是可以防止資金挪作他用，很大程度地控制風(fēng)險(xiǎn)；二是融資起到了杠桿的作用，對(duì)擴(kuò)大公司飼料業(yè)務(wù)的銷售是顯而易見的。在這個(gè)過程中，我們還可以為養(yǎng)殖戶提供綜合性的服務(wù)，比如推薦一些質(zhì)量比較好的雞苗、鴨苗，推薦或者提供養(yǎng)殖服務(wù)，或者其他農(nóng)資等?！毕Ｍ鹑诳偛藐惻d垚對(duì)中國證券報(bào)記者表示。

　　不過，在上市公司紛紛涉足P2P的浪潮中，也不乏“掛羊頭賣狗肉”者。多倫股份 5月10日晚公告稱，因立志于做中國首家互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司，擬將公司名稱變更為匹凸匹金融信息服務(wù)(上海)股份有限公司。對(duì)此，上交所發(fā)出了監(jiān)管問詢函，就“公司是否已進(jìn)行開展上述業(yè)務(wù)的可行性論證和公司主營業(yè)務(wù)調(diào)整的具體安排”進(jìn)行詢問。多倫股份回復(fù)稱，“未進(jìn)行專業(yè)的可行性論證，且處于股東大會(huì)決議通過之前的決策階段，存在不能獲得股東大會(huì)通過等風(fēng)險(xiǎn)?！北O(jiān)管機(jī)構(gòu)還要求多倫股份就公司相關(guān)業(yè)務(wù)和人事安排進(jìn)行詳盡的披露，多倫股份在回復(fù)中僅表示， “目前公司并無相關(guān)的人員配置等，也未正式開展業(yè)務(wù)?！?/p>

　　源于公司 服務(wù)公司

　　梳理上市公司參與P2P的案例不難看出，很多上市公司旗下的P2P平臺(tái)均體現(xiàn)出“源于上市公司、服務(wù)于上市公司”的特點(diǎn)。一方面，上市公司旗下的很多P2P平臺(tái)均是上市公司原有的業(yè)務(wù)衍生而來，上市公司設(shè)立P2P平臺(tái)的目的在于打造供應(yīng)鏈金融，解決上下游客戶在融資方面的“痛點(diǎn)”；另一方面，依托于上市公司的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，P2P平臺(tái)在獲取基礎(chǔ)資產(chǎn)方面有著天然的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)能大大降低成本。

　　按照東方證券對(duì)國內(nèi)P2P模式的分類，很多上市公司都是基于交易場(chǎng)景開展P2P業(yè)務(wù)。在這一模式中，投資者通過企業(yè)平臺(tái)借款給企業(yè)產(chǎn)品的消費(fèi)者，企業(yè)充當(dāng)信息中介，同時(shí)負(fù)責(zé)對(duì)貸款信息進(jìn)行審核，貸款一般有抵押，實(shí)質(zhì)是企業(yè)引入第三方資金提供消費(fèi)貸款；或者是企業(yè)引導(dǎo)投資者資金投向交易合作方。在上市公司參與P2P的案例中，世聯(lián)行、三六五網(wǎng)、騰邦國際、上海鋼聯(lián)都是這一發(fā)展模式的典型體現(xiàn)。

　　“目前在‘希望金融’上發(fā)標(biāo)的主要是我們下游的養(yǎng)殖戶，再就是我們的經(jīng)銷商，以及上游的供應(yīng)商。也就是說，在開始階段，我們是從我們的上下游客戶做起的，為他們提供金融服務(wù)?！标惻d垚表示，這對(duì)應(yīng)了“希望金融”未來規(guī)劃的三大平臺(tái)之一融資事業(yè)平臺(tái)中的農(nóng)村產(chǎn)業(yè)金融和農(nóng)村供應(yīng)鏈金融。

　　上市公司通過P2P打造供應(yīng)鏈金融往往是看準(zhǔn)了上下游客戶在融資方面的“痛點(diǎn)”。陳興垚舉例說，“比如我們正在做的一個(gè)產(chǎn)品叫做‘到貨貸’，上游的一個(gè)小微企業(yè)把貨發(fā)到新希望后，發(fā)票還沒開，而只是做了一個(gè)驗(yàn)貨，若其馬上需要錢去上游提貨，這種情況下，銀行是很難給它做融資的，而且它的融資需求時(shí)間很短，就20天時(shí)間，銀行可能光是審核的時(shí)間就需要20天，而交給我們的話，我們當(dāng)天就可以募集完成并當(dāng)天將錢發(fā)放給它。再考慮到融資的綜合成本、抵押物等問題，我覺得互聯(lián)網(wǎng)金融能滿足很多潛在的需求，它是把線下的業(yè)務(wù)放大了?！?/p>

　　這一模式的另一好處在于提升上市公司在獲取基礎(chǔ)資產(chǎn)方面的天然優(yōu)勢(shì)。目前階段的中國P2P主要圍繞基礎(chǔ)資產(chǎn)的獲取和依托品牌的流量導(dǎo)入這兩個(gè)方面進(jìn)行，其中基礎(chǔ)資產(chǎn)的獲取尤為關(guān)鍵。很多大型P2P公司紛紛采取外部合作的方式以獲取基礎(chǔ)資產(chǎn)，如銀湖網(wǎng)和有利網(wǎng)與中國最大的房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司21世紀(jì)合作開展房產(chǎn)抵押貸款P2P業(yè)務(wù)，陸金所與中天置地等經(jīng)紀(jì)公司合作開展房產(chǎn)抵押貸款P2P業(yè)務(wù)。

　　相對(duì)而言，世聯(lián)行、中天城投、中國平安等很多上市公司旗下的P2P平臺(tái)，依托上市公司的主業(yè)在獲取基礎(chǔ)資產(chǎn)方面有著天然的優(yōu)勢(shì)。以世聯(lián)行為例，針對(duì)首付款暫時(shí)不足的購房者，公司于2013年7月推出了“家圓云貸”。2014年，“家圓云貸”全年貸款累計(jì)發(fā)放金額達(dá)19.7億元，年末貸款余額達(dá)16.53億元。在此基礎(chǔ)上，公司的P2P平臺(tái)“世聯(lián)集金”APP于今年3月上線，既有效解決“家圓云貸”在高速發(fā)展過程中所面臨的資金來源問題，又依托“家圓云貸”提供的龐大基礎(chǔ)資產(chǎn)獲得快速發(fā)展機(jī)遇。

　　防范平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)

　　上市公司紛紛進(jìn)軍P2P的大背景是P2P行業(yè)的持續(xù)火爆。據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)，2015年 4月P2P網(wǎng)貸行業(yè)整體成交量達(dá)551.45億元，環(huán)比3月上升了11.95%，是去年同期的2.7倍。與此同時(shí)，P2P的風(fēng)險(xiǎn)問題值得警惕。據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)，2014年4月新上線平臺(tái)數(shù)量持續(xù)增加，達(dá)到143家，共出現(xiàn)52家問題平臺(tái)。截至2015年4月底，累計(jì)問題平臺(tái)達(dá)到602家。

　　在很多業(yè)內(nèi)人士看來，如何防范風(fēng)險(xiǎn)一直是國內(nèi)P2P平臺(tái)發(fā)展的核心問題。在國外，得益于發(fā)達(dá)的征信體系，P2P平臺(tái)普遍采用純線上的運(yùn)行模式。以全美最大的網(wǎng)上貸款平臺(tái)Lending Club為例，對(duì)于借款人的資格，要求其在美國三大征信局有3年以上的信用記錄，F(xiàn)ICO評(píng)分660以上，債務(wù)收入比40%以下。但是，到了國內(nèi)，由于征信體系不完善，除了拍拍貸等極少數(shù)P2P平臺(tái)外，絕大多數(shù)P2P普遍采用O2O的運(yùn)行模式。

　　由于缺乏可供依賴的征信體系，國內(nèi)大型的 P2P平臺(tái)往往選擇自建征信體系，依托多年的業(yè)務(wù)積累進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘。比如，2006年成立的宜信便已經(jīng)在182個(gè)城市(含香港)和62個(gè)農(nóng)村地區(qū)建立起強(qiáng)大的全國協(xié)同服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并在過去的9年間積累了上百萬小微企業(yè)主和農(nóng)戶的信息。

　　國內(nèi)上市公司設(shè)立P2P的時(shí)間普遍較短，在建立征信體系、防范平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)方面往往選擇依托上市公司原有的業(yè)務(wù)沉淀。以皮城金融為例，平安證券指出，公司憑借多年管理、運(yùn)營專業(yè)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)積累，根據(jù)商戶經(jīng)營期限、經(jīng)營流水、資產(chǎn)、租金繳納情況，綜合評(píng)價(jià)信用狀況，核準(zhǔn)融資成本與額度。其在資產(chǎn)端的風(fēng)控也有明顯優(yōu)勢(shì)，由于公司掌握商戶前期預(yù)繳租金(一次性繳全年租金)、聯(lián)營收款(部分商品)、商鋪?zhàn)赓U權(quán)(價(jià)值500萬)、質(zhì)量保證金(50萬-100萬)、貨品實(shí)物(例如拍賣憑證)等情況，依托線下能有效控制融資風(fēng)險(xiǎn)，彌補(bǔ)傳統(tǒng)P2P平臺(tái)的劣勢(shì)。

　　上市公司在原有業(yè)務(wù)方面的風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)也是旗下P2P平臺(tái)可供依賴的基礎(chǔ)。天壕節(jié)能在出資設(shè)立天壕普惠之時(shí)表示，互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)最大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)取決于平臺(tái)上項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制，而公司核心競(jìng)爭(zhēng)力之一便是項(xiàng)目的篩選及風(fēng)險(xiǎn)控制能力。公司所從事的EMC模式是一種由投資方篩選項(xiàng)目、出資建設(shè)、通過長期運(yùn)營管理，分享運(yùn)營管理期間節(jié)省的能源費(fèi)用來收回投資并產(chǎn)生盈利的經(jīng)營模式。EMC項(xiàng)目核心環(huán)節(jié)是所投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制、項(xiàng)目資金籌措以及項(xiàng)目設(shè)計(jì)和建設(shè)，在這個(gè)過程中，公司培養(yǎng)了一支在項(xiàng)目篩選和風(fēng)險(xiǎn)控制、項(xiàng)目融資方面經(jīng)驗(yàn)豐富的投融資團(tuán)隊(duì)，能夠有效識(shí)別和控制平臺(tái)上項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)?！　∮浾?任明杰