制圖：宋嵩
三季度，我國(guó)進(jìn)出口順差屢創(chuàng)新高，但銀行結(jié)售匯卻出現(xiàn)逆差
當(dāng)前有資本外流但無(wú)風(fēng)險(xiǎn)
資本適度外流符合宏觀調(diào)控的目標(biāo)和藏匯于民的改革方向，是正常的也是可以承受的
今年三季度以來(lái)，我國(guó)進(jìn)出口順差屢創(chuàng)新高，人民幣匯率總體升值，但銀行結(jié)售匯卻出現(xiàn)逆差160億美元，這是否意味著當(dāng)前我國(guó)面臨資本大量外逃的風(fēng)險(xiǎn)？
對(duì)此，國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤10月23日在國(guó)務(wù)院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，當(dāng)前我國(guó)有資本外流但不應(yīng)被視為風(fēng)險(xiǎn)或者問(wèn)題。
“三季度貿(mào)易順差較大，人民幣匯率有所回升，按說(shuō)應(yīng)當(dāng)外匯流入較多，但外匯市場(chǎng)上卻出現(xiàn)了少量的外匯供不應(yīng)求，這是今年3月份人民幣匯率形成機(jī)制改革成果的進(jìn)一步顯現(xiàn)”，管濤分析，今年2月中旬，特別是3月17日擴(kuò)大人民幣對(duì)美元匯率雙向浮動(dòng)區(qū)間以來(lái)，人民幣匯率呈現(xiàn)明顯的雙向波動(dòng)，有漲有跌，改變了過(guò)去的單邊走勢(shì)，這使市場(chǎng)主體調(diào)整了外匯交易策略，企業(yè)購(gòu)匯動(dòng)機(jī)普遍增強(qiáng)，結(jié)匯意愿有所減弱。
外匯局統(tǒng)計(jì)顯示，三季度衡量購(gòu)匯動(dòng)機(jī)的銀行代客售匯占涉外外匯支付的比重(即售匯率)為70%，比上半年上升5個(gè)百分點(diǎn)；衡量企業(yè)和個(gè)人結(jié)匯意愿的銀行代客結(jié)匯占涉外外匯收入的比重(即結(jié)匯率)為69%，比上半年回落了3個(gè)百分點(diǎn)。
外匯收支來(lái)自經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目，三季度貿(mào)易順差1281億美元，說(shuō)明經(jīng)常項(xiàng)下為外匯凈流入，而外匯市場(chǎng)仍出現(xiàn)供不應(yīng)求，這必然對(duì)應(yīng)著資本項(xiàng)下外匯凈流出?！百Y本適度外流符合國(guó)家宏觀調(diào)控的目標(biāo)”，管濤說(shuō)，一季度，經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目“雙順差”，外匯儲(chǔ)備增加1000多億美元，完成國(guó)際收支平衡任務(wù)面臨很大挑戰(zhàn)。但進(jìn)入4月份以后，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性增加、人民幣匯率雙向波動(dòng)，企業(yè)進(jìn)行了反向的財(cái)務(wù)調(diào)整。二季度，雖然貿(mào)易順差擴(kuò)大，經(jīng)常項(xiàng)目盈余增加，但資本項(xiàng)目卻從上季度的940億美元凈流入轉(zhuǎn)為162億美元凈流出?！俺醪筋A(yù)計(jì)，三季度我國(guó)國(guó)際收支仍是‘經(jīng)常項(xiàng)目順差、資本項(xiàng)目逆差’的平衡格局。這對(duì)于實(shí)現(xiàn)我國(guó)國(guó)際收支自主性平衡是有益的，也為央行改善宏觀調(diào)控、擴(kuò)大貨幣政策操作空間創(chuàng)造了有利條件?！?/p>
“資本適度外流，意味著企業(yè)增加了外匯存款，包括一些企業(yè)增加了對(duì)外投資，使我國(guó)貿(mào)易順差由國(guó)家集中持有變成市場(chǎng)分散持有，符合藏匯于民的改革方向”，管濤說(shuō)。
此外，資本適度外流是正常的也是可以承受的。管濤說(shuō)，2012年底到今年年初，我國(guó)曾經(jīng)歷了一輪資本較大凈流入。近期由于人民幣匯率雙向波動(dòng)、內(nèi)外部環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，資金由偏流入轉(zhuǎn)向偏流出，“鐘擺效應(yīng)”比較明顯，這也是正常的。況且，外匯供求缺口并不算大，是可以承受的?！爱?dāng)前市場(chǎng)主體持匯意愿穩(wěn)定，并沒(méi)有出現(xiàn)恐慌性的囤積外匯?！?/p>
未來(lái)外匯收支形勢(shì)將怎樣發(fā)展？“未來(lái)我國(guó)跨境資金流動(dòng)將在震蕩中保持基本平衡”，管濤說(shuō)，未來(lái)影響我國(guó)跨境資金流動(dòng)的因素有偏流入的，也有偏流出的，可能會(huì)使跨境資金流動(dòng)雙向波動(dòng)成為一種新常態(tài)，這也是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的國(guó)際收支運(yùn)行新常態(tài)。
外匯儲(chǔ)備余額下降的主要原因是美元匯率走強(qiáng)引起的匯率折算變化，不必過(guò)度解讀
6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為3.99萬(wàn)億美元，離4萬(wàn)億美元僅一步之遙。令人“意外”的是，9月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為3.89萬(wàn)億美元，不僅沒(méi)有跨過(guò)4萬(wàn)億美元大關(guān)，還比6月末減少了1000億美元。
“外匯儲(chǔ)備余額下降的主要原因是美元匯率走強(qiáng)引起的匯率折算變化”，管濤說(shuō)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備里面，除了美元資產(chǎn)以外，還有其他一些非美元資產(chǎn)，需要折算成美元對(duì)外公布。三季度，美元指數(shù)上升7.7%，美元升值就會(huì)導(dǎo)致非美元資產(chǎn)在折算成美元時(shí)金額減少?！暗@些折算造成的余額變化只是賬面的估值變化，并不是實(shí)際的損失，也不會(huì)有實(shí)際的跨境資金流動(dòng)。對(duì)于這種波動(dòng)的影響不必過(guò)度解讀?！?/p>
怎樣看待外匯儲(chǔ)備余額下降？管濤認(rèn)為，應(yīng)從三個(gè)方面去正確認(rèn)識(shí)。首先，國(guó)家早已明確不追求外匯儲(chǔ)備越多越好，今年前三季度外匯儲(chǔ)備余額增長(zhǎng)放緩，除了國(guó)際市場(chǎng)匯率波動(dòng)的折算因素外，還反映了國(guó)際收支趨向基本平衡?！敖衲昴瓿?，《政府工作報(bào)告》里提出的主要預(yù)期目標(biāo)之一就是國(guó)際收支趨向基本平衡，我國(guó)現(xiàn)在正向這個(gè)目標(biāo)邁進(jìn)”，管濤說(shuō)。
其次，今年擴(kuò)大了人民幣匯率的雙向浮動(dòng)區(qū)間，央行也在逐步淡出常態(tài)式的外匯市場(chǎng)干預(yù)。在這種情況下，市場(chǎng)自求平衡、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)放緩就會(huì)變成一種新常態(tài)，符合改革的方向。
此外，現(xiàn)在我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模比較大，即便將來(lái)由于跨境資金流動(dòng)的雙向波動(dòng)，外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)階段性回調(diào)也是可以承受的。
“我想強(qiáng)調(diào)的是，要用平常心看待外匯儲(chǔ)備余額的波動(dòng)”，管濤坦言。
目前外資從中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)流出的勢(shì)頭并不明顯
美國(guó)退出量化寬松貨幣政策(QE)會(huì)不會(huì)影響我國(guó)跨境資金流動(dòng)？外資是否已從我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)大量流出？
“到現(xiàn)在為止，美國(guó)QE退出和其他國(guó)際國(guó)內(nèi)因素交織在一起，確實(shí)對(duì)我國(guó)跨境資金流動(dòng)產(chǎn)生了一定影響，企業(yè)已經(jīng)調(diào)整了財(cái)務(wù)策略，但這些調(diào)整并不完全是因?yàn)槊绹?guó)QE退出引起的，還有其他因素，包括人民幣匯率雙向波動(dòng)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、匯率預(yù)期分化等。從影響的結(jié)果來(lái)看，這種變化總體上是有益的，符合改革的方向和調(diào)控的目標(biāo)”，管濤表示，未來(lái)外匯局將繼續(xù)關(guān)注美國(guó)貨幣政策走向等因素，做好應(yīng)對(duì)預(yù)案，市場(chǎng)也要高度關(guān)注國(guó)內(nèi)外各種因素的影響，在日常經(jīng)營(yíng)中運(yùn)用適當(dāng)?shù)墓ぞ吆褪侄喂芾砗每缇迟Y金流動(dòng)和人民幣匯率雙向波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
“從我們監(jiān)測(cè)的指標(biāo)看，目前外資從中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)流出的勢(shì)頭并不明顯”，管濤說(shuō)，外國(guó)人在中國(guó)買(mǎi)房的資金總體還是凈流入，而且流入比以前多。今年前三季度，非居民(主要指中國(guó)境外的機(jī)構(gòu)及外國(guó)自然人)在中國(guó)購(gòu)房的資金凈流入為5.2億美元，相比2009年到2013年同期呈數(shù)十倍增長(zhǎng)。房地產(chǎn)行業(yè)的外商投資企業(yè)資本金流入也依然較高。今年前三季度凈流入201億美元，為2009年以來(lái)同期凈流入的最高水平。(本報(bào)記者 田俊榮)