中新經(jīng)緯2月6日電 (魏薇)“離岸人民幣已經(jīng)7.35了，還有銀行可以7.26換匯！”近日，有網(wǎng)友在社交平臺上發(fā)帖稱。

　　中新經(jīng)緯發(fā)現(xiàn)，春節(jié)假期期間，有部分銀行的結(jié)售匯價(jià)格仍停留在假期前，而有的銀行則更新了結(jié)售匯價(jià)格，造成部分銀行結(jié)匯價(jià)比另一些銀行的購匯價(jià)格還高的情況。這是什么原因？

　　結(jié)匯價(jià)比購匯價(jià)高？

　　2月3日下午4點(diǎn)左右，中新經(jīng)緯登錄南京銀行App發(fā)現(xiàn)，當(dāng)日在南京銀行美元現(xiàn)匯賣出價(jià)(購匯價(jià))為726.66(即726.66元人民幣兌換100美元)。在存款頁面中的“鑫匯添”購買美元，還可以享受優(yōu)惠，優(yōu)惠后的購買匯率是7.26。

　　當(dāng)日，離岸人民幣對美元匯率經(jīng)歷了波動。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月3日早盤，離岸人民幣兌美元匯率報(bào)7.3679，隨后有所反彈，收復(fù)7.34關(guān)口。

　　據(jù)第三方理財(cái)測評平臺銀探小程序的數(shù)據(jù)顯示，2月3日，工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行的美元購匯價(jià)分別為734.48、734.28和734.18，結(jié)匯價(jià)分別為731.04、731.13和731.11。除了南京銀行外，渤海銀行、成都銀行、郵儲銀行、北京銀行、華夏銀行、光大銀行的當(dāng)日美元購匯價(jià)都低于727.00。也就是說，當(dāng)日部分銀行的美元結(jié)匯價(jià)高于另一部分銀行的購匯價(jià)。

　　購匯價(jià)是指用本幣購買外幣時(shí)的匯率。例如，用人民幣購買美元時(shí)，銀行提供的匯率就是購匯價(jià)。結(jié)匯價(jià)是指將外幣兌換成本幣時(shí)的匯率。例如，將美元兌換成人民幣時(shí)，銀行提供的匯率就是結(jié)匯價(jià)。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示，銀行的結(jié)匯價(jià)(客戶賣出外匯)通常低于購匯價(jià)(客戶買入外匯)，差價(jià)(即“點(diǎn)差”)是銀行的主要利潤來源之一。

　　中國外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼對中新經(jīng)緯分析稱，結(jié)匯價(jià)高于購匯價(jià)的情況并不罕見，通常出現(xiàn)在三種情況，一種是市場劇烈波動時(shí)，銀行為了控制外匯頭寸風(fēng)險(xiǎn)，可能會調(diào)整價(jià)差，導(dǎo)致結(jié)匯價(jià)一度高于購匯價(jià)。第二種是銀行之間的定價(jià)策略差異，不同銀行有不同的外匯定價(jià)模型，在市場極端情況下可能出現(xiàn)短暫的價(jià)差倒掛。還有另一種情況就是假期或非交易時(shí)段，部分銀行的購匯價(jià)因市場關(guān)閉未能調(diào)整，而結(jié)匯價(jià)可能參考離岸市場調(diào)整，導(dǎo)致短暫價(jià)差。

　　為何出現(xiàn)結(jié)售匯價(jià)格不同？

　　從春節(jié)長假期間來看，各家銀行結(jié)售匯價(jià)格并不相同，這是什么原因？

　　針對各家銀行美元兌人民幣結(jié)售匯價(jià)格的問題，2月6日，南京銀行有關(guān)人士對中新經(jīng)緯表示，其了解到，在中國銀行間外匯市場開市期間，目前各家銀行基本以中國外匯交易中心的美元兌人民幣實(shí)時(shí)牌價(jià)為基準(zhǔn)，結(jié)合自身情況制定。在中國銀行間外匯市場閉市期間，中國外匯交易中心的美元兌人民幣牌價(jià)不再更新，各家銀行會采用不同的定價(jià)方式。

　　該人士進(jìn)一步表示，以本次春節(jié)長假為例，中國銀行間外匯市場閉市。在此期間，部分機(jī)構(gòu)的美元兌人民幣結(jié)售匯價(jià)格，以中國外匯交易中心1月27日的美元兌人民幣收盤價(jià)為參照而定價(jià)，因此其春節(jié)假期期間的價(jià)格基本不變，目前較多銀行采用此種較為通行的做法；部分機(jī)構(gòu)的美元兌人民幣結(jié)售匯價(jià)格，以離岸美元兌人民幣價(jià)格為參照，因此其春節(jié)假期期間的價(jià)格會適當(dāng)調(diào)整，采用此種做法的銀行，大部分在境外設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)。

　　具體到南京銀行，該人士介紹道， 南京銀行主要采用參照中國外匯交易中心1月27日的美元兌人民幣收盤價(jià)定價(jià)的方式，由于春節(jié)假期較長，該行也一并關(guān)注離岸美元兌人民幣價(jià)格變動，同時(shí)結(jié)合市場情況，適當(dāng)調(diào)整美元兌人民幣結(jié)售匯價(jià)格。

　　李鋼在接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示，一般而言春節(jié)假期期間銀行的外匯結(jié)售匯報(bào)價(jià)會受到多個(gè)因素的影響，有的銀行采用實(shí)時(shí)浮動報(bào)價(jià)，即使節(jié)假日也會根據(jù)國際市場走勢調(diào)整價(jià)格。而有的銀行在節(jié)假日期間執(zhí)行固定報(bào)價(jià)(如節(jié)前最后一個(gè)交易日的價(jià)格)，直到假期結(jié)束后才調(diào)整。

　　“銀行在結(jié)售匯業(yè)務(wù)中有自己的外匯儲備(頭寸)，如果頭寸相對充裕，可能不會急于調(diào)整價(jià)格，而頭寸緊張的銀行可能更傾向于隨市場調(diào)整。春節(jié)假期期間，中國市場休市，但離岸市場仍在交易(如香港CNH市場)，人民幣可能出現(xiàn)較大波動。部分銀行會參考離岸市場的變動，部分則選擇維持原有報(bào)價(jià)?！崩钿摫硎尽?/p>

　　田利輝分析稱，春節(jié)假期期間部分銀行的結(jié)售匯牌價(jià)未更新，主要原因包括外匯市場休市、銀行運(yùn)營安排和風(fēng)險(xiǎn)控制考慮。

　　他也提到，春節(jié)假期期間國內(nèi)銀行間外匯市場(如中國外匯交易中心)休市，銀行無法實(shí)時(shí)獲取市場報(bào)價(jià)，因此沿用節(jié)前最后交易日的牌價(jià)。部分銀行在假期期間暫停外匯交易或僅維持基礎(chǔ)服務(wù)，未根據(jù)國際市場波動調(diào)整牌價(jià)。但境外市場(如離岸人民幣市場)仍正常交易，導(dǎo)致境內(nèi)銀行與境外市場價(jià)格可能脫節(jié)。

　　利用結(jié)售匯價(jià)差“薅羊毛”有何風(fēng)險(xiǎn)？

　　有網(wǎng)友在社交平臺上提問，如果按照每年5萬美元外匯額度，在A銀行按照7.2659換匯，再轉(zhuǎn)去B銀行，按7.3282結(jié)匯，5萬美元(約合人民幣36萬元)能薅3000多元羊毛，這樣是否可行？

　　還有網(wǎng)友曬出的圖片顯示，該網(wǎng)友于2月3日在南京銀行購入5萬美元，成交價(jià)為7.2666，2月4日賣出5萬美元，成交價(jià)為7.3155。以此計(jì)算，該網(wǎng)友獲利2445元人民幣。

　　李鋼指出，上述結(jié)售匯套利模式涉及跨行套利和同一銀行內(nèi)套利，兩者在合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)上略有不同。

　　對于跨行結(jié)售匯套利(A行購匯，B行結(jié)匯)，李鋼認(rèn)為，該行為基本合規(guī)，但可能受到銀行風(fēng)控限制。個(gè)人年度購匯額度(5萬美元)在合理使用范圍內(nèi)，只要交易真實(shí)，不涉及虛假交易或資金洗錢，就不構(gòu)成違規(guī)。但如果銀行風(fēng)控系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)短時(shí)間內(nèi)頻繁購匯、結(jié)匯，可能會被視為“非真實(shí)貿(mào)易背景套利”，從而采取限制措施，比如要求提供交易證明、限制短期換匯等。

　　在李鋼看來，同一家銀行內(nèi)的短期套利(如2月3日購匯，2月4日結(jié)匯)交易本身不違法，但可能被銀行限控。如果銀行發(fā)現(xiàn)客戶短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行大額反向交易(即短期購匯再結(jié)匯)，可能會認(rèn)定其為“投機(jī)行為”，而非正常用匯需求。部分銀行可能會采取要求提供交易背景(如真實(shí)的購匯用途)、限制短時(shí)間內(nèi)的反向交易和將賬戶列入“異常外匯交易”監(jiān)測名單等監(jiān)管措施。

　　此外，李鋼指出，上述交易也有相應(yīng)的套利風(fēng)險(xiǎn)，如果2月3日購匯后，2月4日人民幣升值，雖然套利仍有收益，但收益減少，甚至可能虧損。鑒于匯率波動無法精準(zhǔn)預(yù)測，一旦走勢逆轉(zhuǎn)，套利反而可能帶來虧損。此外，個(gè)人客戶的外匯交易會受到銀行和外匯管理局(SAFE)的監(jiān)測。短期內(nèi)大額、頻繁的反向交易可能會被采取風(fēng)控措施，所以不建議大額、頻繁操作?？缧刑桌韧汇y行內(nèi)套利風(fēng)險(xiǎn)更低，但仍可能受銀行風(fēng)控影響。普通投資者更適合長期規(guī)劃外匯，而非短期套利。

　　田利輝也強(qiáng)調(diào)，雖然上述行為在理論上存在套利空間，但實(shí)際操作中受匯率波動、手續(xù)費(fèi)、政策合規(guī)性等限制，不建議嘗試。

　　“跨行‘套利’操作難度大，這主要是匯率波動、手續(xù)費(fèi)和時(shí)間差三大問題。匯率實(shí)時(shí)變化，操作時(shí)可能出現(xiàn)價(jià)差縮小甚至逆轉(zhuǎn)。同時(shí)，銀行可能收取匯款手續(xù)費(fèi)或電匯費(fèi)，部分抵銷收益。而且，跨境或跨行轉(zhuǎn)賬需要時(shí)間，匯率可能在轉(zhuǎn)賬期間變動?！碧锢x說。

　　根據(jù)《個(gè)人外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》，對個(gè)人結(jié)匯和境內(nèi)個(gè)人購匯實(shí)行年度總額管理。年度總額分別為每人每年等值5萬美元。各外匯指定銀行應(yīng)按照該細(xì)則規(guī)定對個(gè)人外匯業(yè)務(wù)進(jìn)行真實(shí)性審核，不得偽造、變造交易。另外，《個(gè)人外匯管理辦法》要求，銀行和個(gè)人在辦理個(gè)人外匯業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵守該辦法的相關(guān)規(guī)定，不得以分拆等方式逃避限額監(jiān)管，也不得使用虛假商業(yè)單據(jù)或者憑證逃避真實(shí)性管理。

　　“鑒于近年來人民幣波動的彈性加大，短期結(jié)售匯套利可能不穩(wěn)定，投資者應(yīng)關(guān)注長期趨勢。部分銀行可能限制短期內(nèi)的結(jié)售匯交易，資金流轉(zhuǎn)可能受限。頻繁套利交易可能觸發(fā)銀行風(fēng)控，影響個(gè)人外匯額度使用。由于外匯市場不可預(yù)測性，建議投資者結(jié)合自身需求進(jìn)行換匯，而非盲目套利?！崩钿撜f。

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