證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐
新三板做市商制度于8月底啟動(dòng)后，雖然不斷有消息傳出一些創(chuàng)投機(jī)構(gòu)正與股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司接觸，表達(dá)參與做市的想法。不過(guò)，證券時(shí)報(bào)記者從昨日舉行的投中集團(tuán)北京年會(huì)上了解到，采取觀望態(tài)度的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)仍占多數(shù)，包括軟銀中國(guó)資本、澳銀資本、平安創(chuàng)投在內(nèi)的多家公司的高管表示，做市商制度有積極作用，但制度放開(kāi)之初不會(huì)迅速跟進(jìn)，短期內(nèi)先采取觀望的態(tài)度或以尋求合作的方式參與。
“目前新三板對(duì)我們來(lái)說(shuō)主要還是一個(gè)的退出渠道，至于做市，即使我們參與，我們也不會(huì)自己做，而是選擇和更專業(yè)的機(jī)構(gòu)一起合作?！卑你y資本執(zhí)行總裁熊鋼表示，對(duì)于大多數(shù)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，利用好新三板的交易功能，讓投資者成功退出、讓企業(yè)成功融資是最為核心的目標(biāo)。
據(jù)了解，澳銀資本從去年年中到今年年中共實(shí)現(xiàn)7個(gè)項(xiàng)目的退出，其中3個(gè)項(xiàng)目通過(guò)新三板掛牌交易退出，目前從賬面市值看回報(bào)率為4至5倍。熊鋼還透露，現(xiàn)在還有兩個(gè)項(xiàng)目正在為掛牌新三板做準(zhǔn)備。
不過(guò)，雖然熊鋼表示會(huì)謹(jǐn)慎涉足新三板做市商制度，但是該制度啟動(dòng)后確實(shí)對(duì)先前新三板交易不活躍的局面有所改善?！拔覀冇袀€(gè)項(xiàng)目，入股時(shí)每股價(jià)格4元左右，在新三板掛牌后，在做市商制度的推動(dòng)下，最近賣出的交易價(jià)格達(dá)每股60多元，相當(dāng)于兩年左右賬面盈利15至16倍?！彼f(shuō)。
軟銀中國(guó)資本的主管合伙人宋安瀾同樣認(rèn)為，創(chuàng)投通過(guò)IPO(首次公開(kāi)募股)獲取“暴利”的時(shí)代已經(jīng)終結(jié)，目前并購(gòu)、掛牌新三板逐漸成為退出的主要渠道。而且就目前來(lái)看，IPO相較于并購(gòu)、掛牌新三板等其他退出方式，回報(bào)率并未高很多。“一個(gè)公司IPO的話，原始投資人的股比通常會(huì)有25%至30%的稀釋，巨大的稀釋作用使得通過(guò)IPO獲得的回報(bào)并未見(jiàn)得比其他方式高很多。”宋安瀾說(shuō)。
此外，隨著監(jiān)管部門多次表示要加快完善新三板交易機(jī)制和轉(zhuǎn)板機(jī)制，一些業(yè)內(nèi)人士建議，為增加新三板的流動(dòng)性和吸引力，應(yīng)當(dāng)將目前500萬(wàn)的投資門檻降低，允許散戶涉足新三板市場(chǎng)。對(duì)于上述看法，熊鋼認(rèn)為：“新三板投資市場(chǎng)有贏家和輸家，這都是正常現(xiàn)象，但是如果允許散戶投資新三板，那輸家一定是散戶。門檻降低后就有可能將新三板變成劣質(zhì)市場(chǎng)，好的價(jià)值投資留不住、風(fēng)險(xiǎn)太大，不應(yīng)該把門檻降低。”