1月28日，化工股異動(dòng)，其中環(huán)氧丙烷方向漲幅居前，截至早間收盤(pán)，環(huán)氧丙烷概念上漲3.32%，2026年以來(lái)，該板塊已漲超17%。個(gè)股方面，當(dāng)日美邦科技漲超10%，衛(wèi)星化學(xué)漲超8%，維遠(yuǎn)股份漲近6%，瑞華技術(shù)、萬(wàn)華化學(xué)、濱化股份等漲超4%，中國(guó)化學(xué)、齊翔騰達(dá)等漲超3%。

　　環(huán)氧丙烷遇漲價(jià)催化

　　消息方面，環(huán)氧丙烷價(jià)格近期呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。生意社數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月28日，環(huán)氧丙烷參考價(jià)為8200元/噸，與月初相比上漲6.26%。另?yè)?jù)百川盈孚，截至1月18日，環(huán)氧丙烷工廠(chǎng)庫(kù)存為2.75萬(wàn)噸，較上周下降3.85%，較去年同期減少10.71%。

　　環(huán)氧丙烷（PropyleneOxide，PO）是石油化工重要中間體，主要通過(guò)丙烯氧化制得。其下游應(yīng)用分布為：聚醚多元醇（78%），丙二醇（7%），丙二醇醚及酯類(lèi)（6%），表面活性劑（3%），阻燃劑（2%），異丙醇胺（2%）及其他用途（2%）。這些產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于聚氨酯、油田化學(xué)品、農(nóng)藥乳化劑、潤(rùn)滑油添加劑等領(lǐng)域。

　　綜合市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，環(huán)氧丙烷漲價(jià)與聚醚多元醇（簡(jiǎn)稱(chēng)“聚醚”）的增值稅出口退稅取消密切相關(guān)。

　　根據(jù)此前財(cái)政部、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整光伏等產(chǎn)品出口退稅政策的公告》，自2026年4月1日起，取消聚醚等249項(xiàng)產(chǎn)品增值稅出口退稅（退稅率降為0%，當(dāng)前退稅率為13%）。

　　中銀證券研報(bào)指出，聚醚的增值稅出口退稅政策取消，會(huì)引發(fā)企業(yè)出口訂單前置，增加聚醚的需求。而聚醚需求的增加，又增加了環(huán)氧丙烷的消耗。

　　化工行業(yè)圖景生變

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，“漲價(jià)”成為驅(qū)動(dòng)化工股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵動(dòng)力，氟化工、碳酸鋰、氯化鉀等多個(gè)化工品種漲價(jià)，其中部分化工品的需求與儲(chǔ)能、新能源汽車(chē)、AI液冷等行業(yè)高度綁定，伴隨下游需求的增長(zhǎng)，產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升之際，化工行業(yè)龍頭與細(xì)分領(lǐng)域佼佼者率先報(bào)喜。

　　自2021年觸及周期高點(diǎn)后，化工行業(yè)經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的下行期，產(chǎn)能過(guò)剩與價(jià)格低迷持續(xù)壓制產(chǎn)業(yè)盈利。然而，隨著近期百余家化工上市公司2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告的發(fā)布，行業(yè)圖景已悄然生變。

　　數(shù)據(jù)顯示，在已披露預(yù)告的化工上市公司中，盡管仍有半數(shù)公司業(yè)績(jī)續(xù)虧或是首虧，但“預(yù)增”與“扭虧”公告數(shù)量增長(zhǎng)顯著，占總數(shù)比例也達(dá)到五成。

　　即便是預(yù)告利潤(rùn)同比下滑，不少細(xì)分龍頭的下滑幅度同比大幅收窄，結(jié)合近期化工板塊個(gè)股普漲、基礎(chǔ)品類(lèi)價(jià)格上漲來(lái)看，種種跡象表明化工行業(yè)整體盈利正走出谷底。

　　凈利潤(rùn)最高預(yù)增近10倍

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日，已有107只化工股披露了2025年業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，先鋒新材（維權(quán)）2025年業(yè)績(jī)?cè)龇畲?，公司預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)上限為0.87億元，同比增加993%。其次是先達(dá)股份，預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)上限為1.55億元，同比增加699%。此外，利民股份和富淼科技2025年凈利潤(rùn)上限同比增幅也均超500%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，隨著上市公司2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告密集披露，化工板塊的“春意”漸濃，多家龍頭化工企業(yè)的“扭虧”“預(yù)增”公告，如同預(yù)告著行業(yè)基本面的回暖，行業(yè)盈利回升趨勢(shì)明顯，為板塊估值修復(fù)提供了堅(jiān)實(shí)支撐，市場(chǎng)正對(duì)化工板塊進(jìn)行重新定價(jià)。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：東方財(cái)富研究中心）