分析師認為，白銀當前上漲呈現(xiàn)"沖動"特征，脫離經(jīng)濟基本面，美國赤字未變、其他對沖資產已失方向，白銀表現(xiàn)孤立。歷史數(shù)據(jù)顯示，資產單年翻倍后次年回報通常慘淡。技術面上，相對強弱指數(shù)達68接近超買區(qū)域，移動均線顯示超買狀態(tài)。建議投資者獲利了結，等待回調后再入場，對沖需求者可轉向黃金。

今年以來，白銀價格飆升了126%，漲幅幾乎達到黃金的兩倍。多位分析師認為這輪創(chuàng)紀錄的漲勢已經(jīng)過度，投資者應考慮獲利了結。

Wells Fargo Investment Institute的Sameer Samana和獨立研究機構Spectra Markets的Brett Donnelly均指出，在這一輪創(chuàng)紀錄的上漲之后，白銀需要稍作喘息。

盡管此前推動銀價上漲的宏觀與供需因素依然存在，但分析人士認為目前的漲勢呈現(xiàn)出“沖動”特征，且已在很大程度上脫離了現(xiàn)實世界的經(jīng)濟背景。

此外，Donnelly警告稱，歷史數(shù)據(jù)表明，在資產價格單年翻倍后，后續(xù)回報往往表現(xiàn)慘淡。

同時，技術層面的指標也發(fā)出了類似的警示信號。市場觀察人士指出，當前白銀的技術指標已接近超買區(qū)域，這通常預示著價格回調的臨近。

基于基本面與技術面的雙重考量，策略師建議投資者鎖定利潤，耐心等待市場回調后再尋找機會。

脫離基本面的“沖動”上漲

Spectra Markets的Brett Donnelly指出，盡管2025年期間出現(xiàn)的物理性白銀短缺在一定程度上助推了價格的劇烈波動，但當前的漲幅似乎已經(jīng)超過了基本面因素所能支撐的范疇。

Donnelly直言，這輪反彈主要是以一種“沖動”的方式發(fā)生的，幾乎與現(xiàn)實世界的變化毫無關聯(lián)。

他指出，雖然近幾個月白銀漲勢如虹，但美國的赤字狀況并未發(fā)生實質性變化。與此同時，其他原本被視為對沖貨幣貶值的交易標的，如比特幣和股票指數(shù)，都已經(jīng)迷失了方向。

因此，白銀當前的表現(xiàn)顯得尤為孤立且缺乏廣泛的市場邏輯支撐。

歷史數(shù)據(jù)預示回報趨弱

Donnelly雖然并不傾向于在此刻建議做空白銀，但他發(fā)出了一個顯著的信號：在一年內經(jīng)歷100%的上漲后，資產的遠期回報通常不佳。

他分析歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在回報率達到或超過100%的強勁年份之后，白銀在接下來的年份里往往面臨更多挑戰(zhàn)。盡管年回報率超過100%的案例并不多見，但一旦發(fā)生，“隨后一年的表現(xiàn)往往平淡無奇”。

基于此，Donnelly的觀點是，投資者在進入2026年時應拋售白銀以及巨型科技股。對于尋求對沖貨幣貶值的投資者而言，他建議堅持持有黃金。

技術指標顯示超買

Wells Fargo Investment Institute的Sameer Samana從技術分析的角度得出了類似的結論。在Wells Fargo的每周投資報告中，Samana重點關注了技術指標的走勢。

Samana觀察到，衡量價格動能的相對強弱指數(shù)（RSI）讀數(shù)已達到68，這一水平已非常接近超買區(qū)域。此外，白銀的50日移動均線目前已位于200日移動均線之上。

在他看來，這些跡象表明白銀已處于“相當超買”的狀態(tài)。因此，他建議投資者“可能希望獲利了結，并等待回調”。

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