2025年12月8日，全球最大冰淇淋公司——夢(mèng)龍冰淇淋公司在阿姆斯特丹、倫敦和紐約三地同步上市，首日市值便突破640億元人民幣。
這家從聯(lián)合利華分拆出的公司，2024年全球市場(chǎng)份額高達(dá)21%，擁有包括夢(mèng)龍、和路雪、可愛(ài)多在內(nèi)的五大全球暢銷(xiāo)冰淇淋品牌。
夢(mèng)龍CEO彼得·特庫(kù)爾夫表示：“現(xiàn)在，作為一家獨(dú)立的上市公司，我們將比以往任何時(shí)候都更加敏捷、專(zhuān)注和雄心勃勃?！?/p>
百年業(yè)務(wù)“單飛” 聯(lián)合利華甩掉重資產(chǎn)包袱
夢(mèng)龍冰淇淋公司的獨(dú)立上市，是消費(fèi)品巨頭聯(lián)合利華近年來(lái)最重要的戰(zhàn)略調(diào)整之一。這一拆分醞釀近兩年時(shí)間，最終在2025年12月完成。
根據(jù)聯(lián)合利華2024年3月宣布的“瘦身計(jì)劃”，冰淇淋業(yè)務(wù)因與集團(tuán)主業(yè)協(xié)同性不足而被剝離。這項(xiàng)業(yè)務(wù)雖然貢獻(xiàn)了聯(lián)合利華13%的營(yíng)收，但其利潤(rùn)率較集團(tuán)整體水平低400至500個(gè)基點(diǎn)。
更為關(guān)鍵的是，冰淇淋業(yè)務(wù)的重資產(chǎn)屬性成為拖累。2024年，該板塊資本支出占集團(tuán)總開(kāi)支的22%，遠(yuǎn)超其營(yíng)收占比。
彼得·特庫(kù)爾夫曾明確表示：“一個(gè)獨(dú)立的業(yè)務(wù)，將擁有制定自己戰(zhàn)略的自由?！贝舜紊鲜姓沁@種戰(zhàn)略自由的開(kāi)端。
分拆完成后，聯(lián)合利華將保留夢(mèng)龍公司約19.9%的股份，期限最長(zhǎng)為5年。這一持股安排為雙方在供應(yīng)鏈、研發(fā)等領(lǐng)域的持續(xù)合作預(yù)留了空間。
行業(yè)成本寒冬與健康消費(fèi)浪潮
夢(mèng)龍冰淇淋公司的獨(dú)立上市，正值全球冰淇淋市場(chǎng)面臨多重挑戰(zhàn)。健康消費(fèi)趨勢(shì)推動(dòng)下，低糖、無(wú)添加產(chǎn)品需求增速已達(dá)8%，而傳統(tǒng)高糖高脂品類(lèi)增長(zhǎng)明顯放緩。
與此同時(shí)，行業(yè)成本結(jié)構(gòu)正在惡化。PET包裝材料價(jià)格上漲8%，冷鏈物流成本增加5%，進(jìn)一步壓縮了行業(yè)整體利潤(rùn)率。
盡管面臨這些挑戰(zhàn)，夢(mèng)龍憑借其全球布局和品牌矩陣，仍保持著領(lǐng)先地位。公司旗下品牌包括和路雪、夢(mèng)龍、可愛(ài)多和Ben & Jerry‘s等，在全球擁有近300萬(wàn)臺(tái)冰柜網(wǎng)絡(luò)。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，夢(mèng)龍公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收79億歐元（約合人民幣666億元），調(diào)整后EBITDA為13億歐元。2025年上半年，公司營(yíng)收從43.94億歐元增長(zhǎng)至45.03億歐元。
獨(dú)立后首戰(zhàn) 五年省出50億的增效計(jì)劃
獨(dú)立后的夢(mèng)龍公司正全面推進(jìn)轉(zhuǎn)型計(jì)劃，旨在實(shí)現(xiàn)中期節(jié)省5億歐元成本的目標(biāo)。這一轉(zhuǎn)型主要圍繞供應(yīng)鏈優(yōu)化、組織架構(gòu)調(diào)整和技術(shù)賦能三大支柱展開(kāi)。
供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型成為降本增效的核心，預(yù)計(jì)可節(jié)省3.5億至3.8億歐元。公司正對(duì)全球供應(yīng)鏈中長(zhǎng)期存在的效率低下問(wèn)題進(jìn)行全面改革，包括升級(jí)老化資產(chǎn)、降低管理費(fèi)用以及調(diào)整分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)布局。
組織架構(gòu)方面，夢(mèng)龍已在23個(gè)市場(chǎng)推行一線(xiàn)員工優(yōu)先模式，各市場(chǎng)自負(fù)盈虧。通過(guò)精簡(jiǎn)一個(gè)管理層級(jí)，公司在減少員工數(shù)量的同時(shí)，提高了執(zhí)行速度和決策效率。
與此相反的是，夢(mèng)龍計(jì)劃擴(kuò)充一線(xiàn)銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，通過(guò)擴(kuò)大分銷(xiāo)渠道、提高供應(yīng)能力和優(yōu)化店鋪陳列來(lái)推動(dòng)增長(zhǎng)。
技術(shù)賦能方面，公司將多個(gè)傳統(tǒng)ERP系統(tǒng)整合到一個(gè)全球統(tǒng)一的平臺(tái)，并在墨西哥和波蘭設(shè)立技術(shù)中心，預(yù)計(jì)中期可節(jié)省3000萬(wàn)至5000萬(wàn)歐元。
雙強(qiáng)擠壓與消費(fèi)分層 11%市占率承壓
中國(guó)市場(chǎng)對(duì)夢(mèng)龍公司而言既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。按零售額計(jì)算，夢(mèng)龍公司在華整體市占率位列第二，其核心品牌可愛(ài)多與夢(mèng)龍分別位列中國(guó)市場(chǎng)第四、第五。
2025年上半年，夢(mèng)龍公司在華收入2.7億歐元，整體市場(chǎng)份額維持在11%左右。這一數(shù)據(jù)看似穩(wěn)健，但面對(duì)本土品牌的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，壓力不容小覷。
同期，伊利冷飲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.29億元，同比增長(zhǎng)12.39%；蒙牛冰淇淋業(yè)務(wù)營(yíng)收38.8億元，增幅達(dá)15%。這種增速對(duì)比凸顯了夢(mèng)龍?jiān)谥袊?guó)市場(chǎng)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
中國(guó)冰淇淋市場(chǎng)消費(fèi)分層日益明顯。一二線(xiàn)城市消費(fèi)趨勢(shì)正向健康化、場(chǎng)景化方向演進(jìn)，低糖低脂產(chǎn)品年增長(zhǎng)率已超12%。
而在下沉市場(chǎng)，消費(fèi)者對(duì)性?xún)r(jià)比高度敏感，本土品牌在3.5元至4.5元價(jià)格帶建立起穩(wěn)固的市場(chǎng)壁壘。
從零售冰柜到餐飲后廚 開(kāi)辟B端新戰(zhàn)場(chǎng)
為應(yīng)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的挑戰(zhàn)，夢(mèng)龍正積極拓展新增長(zhǎng)渠道。公司近期籌備發(fā)力B端餐飲賽道，相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)上市。社交平臺(tái)已有經(jīng)銷(xiāo)商發(fā)布“和路雪商用大桶冰淇淋”的新品信息。
這一布局旨在抓住中國(guó)餐飲市場(chǎng)的增長(zhǎng)機(jī)遇。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，夢(mèng)龍可能為此成立一個(gè)獨(dú)立團(tuán)隊(duì)，由聯(lián)合利華中國(guó)區(qū)總經(jīng)理羅慧芬直接管理。
和路雪中國(guó)已發(fā)布招聘“戶(hù)外渠道總監(jiān)”的信息，旨在拓展高增長(zhǎng)的餐飲服務(wù)領(lǐng)域，與現(xiàn)有零售業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)。候選人需具備5年以上B2B銷(xiāo)售、餐飲服務(wù)分銷(xiāo)或渠道管理經(jīng)驗(yàn)。
B端渠道的拓展并非夢(mèng)龍獨(dú)有戰(zhàn)略。伊利今年與海底撈達(dá)成了戰(zhàn)略合作，蒙牛則與百勝中國(guó)合作，讓“綠色心情”產(chǎn)品入駐全國(guó)10000多家肯德基門(mén)店。
就連腰部品牌明治中國(guó)也在2023年成立了菜單提案應(yīng)用部門(mén)，向餐飲客戶(hù)提供食譜式解決方案。
年度新品數(shù)量創(chuàng)紀(jì)錄 價(jià)格帶向兩端分化
產(chǎn)品創(chuàng)新成為夢(mèng)龍?jiān)谥袊?guó)市場(chǎng)的重要抓手。2025年是該公司在中國(guó)推出新品最多的一年，包括打破常規(guī)的“布朗尼蛋糕冰淇淋”。公司也覆蓋了從經(jīng)濟(jì)實(shí)惠到高端體驗(yàn)的不同價(jià)格帶，以滿(mǎn)足不同消費(fèi)群體的需求。
消費(fèi)趨勢(shì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)于口味創(chuàng)新和組合口味更多元有更高的訴求。冰淇淋新興風(fēng)味創(chuàng)新多借鑒甜品、街飲、零食等跨品類(lèi)流行元素。
值得注意的是，新品上市時(shí)間呈現(xiàn)明顯“前置化”趨勢(shì)，不少品牌選擇在一季度甚至年初就提前推出新品，以搶占渠道和消費(fèi)者關(guān)注。
在價(jià)格帶分布上，市場(chǎng)新品結(jié)構(gòu)正逐步“擠壓”中端，向“低價(jià)普惠”與“高端溢價(jià)”兩端分化。
非組合裝新品中，高端產(chǎn)品通過(guò)差異化口味、聯(lián)名款、健康化或功能化概念維持溢價(jià)空間。
錨定3%-5%增速 并購(gòu)與本土化雙線(xiàn)并舉
夢(mèng)龍冰淇淋公司為獨(dú)立后的發(fā)展設(shè)定了明確目標(biāo)：年?duì)I收增速提升1至2個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力改善400至500個(gè)基點(diǎn)。
從2026年起，公司中期目標(biāo)包括年均有機(jī)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率達(dá)到3%-5%，調(diào)整后息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)率年均提高40-60個(gè)基點(diǎn)。2028年和2029年，公司自有現(xiàn)金流目標(biāo)為8億至10億歐元。
在中國(guó)市場(chǎng)，夢(mèng)龍將堅(jiān)持高端化路線(xiàn)，同時(shí)在數(shù)字領(lǐng)域形成差異化優(yōu)勢(shì)。公司將繼續(xù)通過(guò)創(chuàng)新本土化產(chǎn)品組合、優(yōu)化分銷(xiāo)商利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，并加大電商渠道投入來(lái)提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
夢(mèng)龍方面表示，未來(lái)除了發(fā)展主線(xiàn)外，還會(huì)把精力放在收購(gòu)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)以及擴(kuò)張上，考慮收購(gòu)歐美或中國(guó)市場(chǎng)的特色品牌。
太倉(cāng)的夢(mèng)龍工廠(chǎng)內(nèi)，自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)正將混合好的冰淇淋漿料注入模具，這些產(chǎn)品不久后將出現(xiàn)在中國(guó)數(shù)百萬(wàn)個(gè)冰柜中。隨著300萬(wàn)臺(tái)全球冰柜網(wǎng)絡(luò)每年約2%的擴(kuò)張計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)，這個(gè)獨(dú)立后的冰淇淋巨頭正在重塑自己的增長(zhǎng)路徑。
彼得·特庫(kù)爾夫坦言：“中國(guó)可能是全球競(jìng)爭(zhēng)最激烈的冰淇淋市場(chǎng)?！痹谶@片土地上，哈根達(dá)斯門(mén)店客流量已出現(xiàn)雙位數(shù)下滑，鐘薛高部分產(chǎn)品被低價(jià)清倉(cāng)，連茅臺(tái)也在調(diào)整冰淇淋業(yè)務(wù)重心。
夢(mèng)龍?jiān)谥袊?guó)市場(chǎng)的貨架上，一邊是堅(jiān)持高端定位的核心產(chǎn)品，另一邊則是為下沉市場(chǎng)準(zhǔn)備的新品。這家剛滿(mǎn)“周歲”的上市公司，正試圖在640億市值的光環(huán)與激烈的本土競(jìng)爭(zhēng)之間，尋找那個(gè)微妙的平衡點(diǎn)。
本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場(chǎng)數(shù)據(jù)和行業(yè)信息，結(jié)合輔助觀點(diǎn)分析和撰寫(xiě)成文。