近期加密貨幣市場崩盤對行業(yè)內(nèi)部分炙手可熱、被大肆炒作的領(lǐng)域造成重創(chuàng)，這使得部分投資者變得更為謹(jǐn)慎。與此同時，這場崩盤或?qū)槟切┝η蟾鲃庸芸仫L(fēng)險的新興投資策略帶來發(fā)展機(jī)遇。
短短幾年間，加密貨幣投資的可選范圍已大幅拓展，如今涵蓋直接購買加密貨幣、現(xiàn)貨交易所交易基金（ETF）、看跌期權(quán)、看漲期權(quán)及期貨等衍生品、加密貨幣挖礦與儲備類企業(yè)股票、加密貨幣交易所及基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商相關(guān)資產(chǎn)等多個品類。
但這也催生了差異化的投資結(jié)果，杠桿操作、高估值以及資金隱患等因素，對加密貨幣市場的多個板塊造成了沖擊。
“面向零售和機(jī)構(gòu)市場的比特幣投資工具數(shù)量激增，從根本上拓寬了投資渠道?！盋oinbase 機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略主管約翰?達(dá)戈斯蒂諾表示。不過他也指出，“投資者希望以何種方式加杠桿、對沖風(fēng)險的意愿強(qiáng)度，其中的細(xì)微差別至關(guān)重要?！?/p>
高位接盤遇挫
比特幣價格較 10 月 6 日創(chuàng)下的 126223 美元歷史高點一度暴跌 36%，目前仍較該高點低約 30%。以戰(zhàn)略公司（Strategy Inc）為代表的比特幣儲備類企業(yè)遭受的沖擊更為嚴(yán)重。
這類企業(yè)將公司資產(chǎn)的很大一部分以加密貨幣形式持有，作為資金儲備，且常常通過發(fā)行股票或債券融資，以購入更多數(shù)字資產(chǎn)。
多年來，這些企業(yè)的股價一直高于其持有的比特幣資產(chǎn)價值，許多投資者曾以為這種溢價會永久持續(xù)增長。
然而，隨著比特幣價格下跌，此類溢價迅速消失。自比特幣 10 月觸及高點以來，戰(zhàn)略公司的股價已累計下跌 54%，較 7 月中旬的水平更是暴跌 63%。日本的元行星公司（Metaplanet）以及一眾規(guī)模較小的效仿企業(yè)也遭受了同等程度的打擊。
“這本質(zhì)上是一場局部性泡沫?！?林恩?奧爾登投資策略公司創(chuàng)始人林恩?奧爾登表示，“如今投資者在為這類資產(chǎn)支付高價時，會變得謹(jǐn)慎得多。”
挖礦企業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛
曾受投資者青睞的艾琳公司（IREN）、清潔火花公司（CleanSpark）、暴動公司（Riot）以及馬拉控股公司（MARA Holdings）等挖礦企業(yè)同樣遭遇了發(fā)展挫折。這些企業(yè)此前通過長期合約鎖定了廉價電力資源，如今正轉(zhuǎn)向為科技巨頭搭建人工智能數(shù)據(jù)中心的業(yè)務(wù)。
“這類股票之所以能成為年內(nèi)表現(xiàn)最佳的標(biāo)的之一，是因為它們兼具兩大熱門投資主題：一是通過持有比特幣布局?jǐn)?shù)字資產(chǎn)，二是切入人工智能賽道?！?專注投資加密貨幣生態(tài)的范艾克鏈上經(jīng)濟(jì)交易所交易基金（VanEck Onchain Economy ETF）投資組合經(jīng)理馬修?西格爾稱。
但由于這些企業(yè)背負(fù)高額債務(wù)，且在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中需要持續(xù)注入新資金，市場對其盈利能力的擔(dān)憂日益加劇，不少企業(yè)的股價因此顯露疲態(tài)。
“宏觀環(huán)境出現(xiàn)了些許變化，這些企業(yè)隨即受到了市場的懲罰。” 西格爾說道。
能源成增長關(guān)鍵
未來幾年，加密貨幣與人工智能領(lǐng)域的投資預(yù)計將日益交織，加密貨幣相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施被視為解決能源需求的關(guān)鍵所在。
摩根士丹利估算，截至 2028 年，美國數(shù)據(jù)中心將面臨 470 億瓦的電力缺口，但該機(jī)構(gòu)同時指出，改造加密貨幣礦場或?qū)⑻钛a(bǔ)其中很大一部分缺口，填補(bǔ)規(guī)模有望達(dá)到 100 億至 150 億瓦甚至更高。
“如果想投資一家既能布局加密貨幣，又能搭上未來五到十年人工智能數(shù)據(jù)中心發(fā)展這一重要增長快車的企業(yè)，那你就得多關(guān)注這類挖礦企業(yè)?！?清水街證券公司（Clear Street）顛覆性科技股票研究董事總經(jīng)理布萊恩?多布森表示。
新一波投資浪潮來襲
對于部分企業(yè)而言，要扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢，關(guān)鍵在于推出主動管理型及 / 或?qū)_型投資策略，這類策略有望在市場下跌期間跑贏大盤。
西格爾表示，其管理的范艾克鏈上經(jīng)濟(jì)交易所交易基金自今年 5 月推出以來，通過刻意低配高杠桿標(biāo)的，已實現(xiàn) 32% 的回報率?！拔覀儓孕?，在加密貨幣這一尚不成熟的資產(chǎn)類別中，主動管理才是制勝之道?！?/p>
維權(quán)投資者埃里克?杰克遜旗下的 EMJ 加密技術(shù)公司（EMJX）開發(fā)了首款主動對沖型數(shù)字資產(chǎn)儲備產(chǎn)品，該產(chǎn)品持有比特幣、以太坊以及部分精選山寨幣，同時通過出售期權(quán)獲利，而非反復(fù)發(fā)行股票或債券融資。
在 SRx 健康解決方案公司于本周二宣布將收購 EMJ 加密技術(shù)公司后，這家新公司已正式啟動運營，合并后的企業(yè)將由杰克遜執(zhí)掌。預(yù)計交易將于 2026 年第一季度完成，屆時股票代碼將由 SRXH 變更為 EMJX。
在市場的喧囂之中，比特幣自身的地位愈發(fā)穩(wěn)固，憑借強(qiáng)勁的機(jī)構(gòu)資金支持，它已然成為加密貨幣領(lǐng)域當(dāng)之無愧的龍頭。
哈佛大學(xué)捐贈基金目前將貝萊德旗下的 iShares 比特幣信托列為其公開披露的最大股票持倉。盧森堡、阿布扎比以及捷克的主權(quán)財富基金也在持續(xù)增持比特幣相關(guān)資產(chǎn)。
比特幣同時也是加密貨幣挖礦企業(yè)的首選幣種。
隨著投資選擇日益豐富，Coinbase 的達(dá)戈斯蒂諾認(rèn)為，加密貨幣整體市場正逐步向傳統(tǒng)大宗商品或股票市場靠攏，不僅擁有受監(jiān)管的交易所、安全的托管方案，還具備可精準(zhǔn)押注價格走勢、波動情況或獲取穩(wěn)定收益的各類工具。
“如果你愿意持有大宗商品、房地產(chǎn)、藝術(shù)品或黃金，卻仍對加密貨幣心存畏懼，那只能說明你對它了解得還不夠?！?/p>