海外方面，12月FOMC降息25bp落地，并宣布將開展技術(shù)性擴表防止流動性風險，接下來美聯(lián)儲或?qū)⒎啪徑迪⒐?jié)奏。市場鴿派定價此次會議，美債利率和美元走弱，黃金上漲，美股先漲后跌。

　　國內(nèi)方面，11月信貸數(shù)據(jù)偏弱，地產(chǎn)偏弱拖累居民貸款，新增企業(yè)貸款主要由票據(jù)融資和企業(yè)短期貸款支撐，企業(yè)中長期貸款同比少增。中央經(jīng)濟工作會議明確溫和擴張的政策總基調(diào)，持續(xù)關(guān)注高質(zhì)量發(fā)展，并在財政、貨幣、內(nèi)需、地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)政策等方面做出詳細部署，主要包括必要的財政赤字、降準降息、提振消費、反內(nèi)卷等，后續(xù)關(guān)注增量政策落地情況。

　　市場策略方面，債券方面，上周（12月8日-12日）債市收益率整體小幅下行。周內(nèi)政治局會議與中央經(jīng)濟工作會議落地，政治局會議延續(xù)適量寬松但回歸“加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)保持“必要財政赤字”，“把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策重要考量”。債市仍然擔憂超長債缺乏承接能力以及物價回升的基本面預期問題，短期或缺乏趨勢性機會?？煽紤]維持適度久期，逆向博弈，重視高票息資產(chǎn)和長久期資產(chǎn)的配置價值。

　　A股方面，從三因素框架看，A股企業(yè)盈利偏弱，流動性與風險偏好延續(xù)負面，三因素框架下A股反彈或尚需時日。從日歷效應看，12月至次年1月小微盤逆風，大盤風格或相對占優(yōu)。

　　港股方面，12月FOMC落地后，聯(lián)儲進入降息觀察期與弱就業(yè)現(xiàn)狀帶來寬松預期波動，或?qū)Ω酃僧a(chǎn)生擾動。

　　原油方面，從全球經(jīng)濟基本面來看，原油需求仍弱、供給持續(xù)釋放、庫存累積、價格仍承壓。

　　黃金方面，12月FOMC落地后，聯(lián)儲進入降息觀察期與弱就業(yè)現(xiàn)狀帶來寬松預期波動，或?qū)S金產(chǎn)生短期擾動；看好中長期發(fā)展趨勢。（風險提示：近期黃金價格波動加劇，市場風險提升。請投資者關(guān)注市場變化，提高風險防范意識，結(jié)合自身財務狀況和風險承受能力理性投資。）

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　　基金有風險，投資須謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

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