上周國內(nèi)權益市場延續(xù)高位震蕩走勢，萬得全A周漲幅在0.2%附近，其中周一和周五的成交額有所放大，再度回到兩萬億元以上，市場熱點集中在部分題材板塊。從行業(yè)來看，通信、軍工、電子漲幅較大，而傳統(tǒng)板塊煤炭、石油石化和紡織服裝跌幅較大。

　　備受投資者矚目的中央經(jīng)濟工作會議在上周召開，會議總結2025年經(jīng)濟工作，分析當前經(jīng)濟形勢，部署2026年經(jīng)濟工作。泓德基金表示，2026年是“十五五”規(guī)劃開局之年，做好經(jīng)濟工作至關重要，“五個必須”既對以往經(jīng)濟實踐作出了深刻精辟的總結，也為做好當前和今后一個時期的經(jīng)濟工作提供了思想指引和行動指南。

　　12月8日，海關總署公布數(shù)據(jù)顯示，中國11月出口（以美元計價）同比增5.9%，前值下降1.1%；進口增長1.9%，前值增1%；貿(mào)易順差1116.8億美元，前值900.7億美元。泓德基金分析指出，隨著節(jié)日效應和高基數(shù)影響回落，11月出口數(shù)據(jù)保持韌性。從1-11月累計來看，今年以來出口同比增長5.4%（2024年同比增長5.8%），雖然2025年以來我國面臨美國新一輪關稅沖擊的挑戰(zhàn)，但是出口表現(xiàn)頗具韌性，一是轉出口貿(mào)易提振，二是我國產(chǎn)品競爭力較強，出口強勁是今年我國經(jīng)濟的一大亮點。

　　從債券市場看，自11月下旬以來超長期債券出現(xiàn)明顯調整。目前能夠將超長債納入配置盤的機構仍較為有限，泓德基金表示，2023年以來，隨著供給增加，部分此前需求未被滿足的配置型機構加大了配置力度，同時交易型機構的參與也推升了超長債在利率交易中的占比，月均維持在30-40%左右，市場近期關注點也集中在交易盤退出、換手下降、流動性溢價要求走高方面，未來銀行負債穩(wěn)定性、相關考核與機構持倉浮虧等議題也值得關注跟蹤。事實上，超長債與10年期國債的利差自6月底以來持續(xù)走闊，反映了投資者對長期經(jīng)濟修復預期的逐步調整，也與同期股市中大盤成長股的表現(xiàn)相呼應。

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