來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)

過去一周，A股整體呈現(xiàn)“滬弱深強(qiáng)”走勢。行業(yè)板塊上，AI算力、商業(yè)航天等主題表現(xiàn)活躍，煤炭、石油石化等順周期板塊走勢相對(duì)疲軟。值得關(guān)注的是，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月10日至11日在北京舉行。會(huì)議總結(jié)2025年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署2026年經(jīng)濟(jì)工作。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議傳遞了哪些重要信息和政策信號(hào)？對(duì)2026年的跨年行情又有何影響？請(qǐng)看本周機(jī)構(gòu)研判。

興業(yè)證券：政策基調(diào)進(jìn)一步明確 跨年行情有望逐步展開

本周，國內(nèi)外兩件大事——中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議相繼落地，2026年國內(nèi)外政策基調(diào)進(jìn)一步明確。展望2026年，“寬松”仍是海外主要央行的主旋律，全球?qū)捤傻牧鲃?dòng)性和弱美元有望提振A股。同時(shí)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)于2026年政策定調(diào)延續(xù)積極取向，無論是對(duì)企業(yè)盈利的改善，還是市場預(yù)期和信心的呵護(hù)，均構(gòu)成較大提振。這一政策組合為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)創(chuàng)造了良好的運(yùn)行環(huán)境，跨年行情有望在尋找共識(shí)的過程中逐步展開。

中泰證券：市場短期震蕩蓄勢 迎接2026年春季行情

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在總量政策上的“定力”有助于穩(wěn)定中期市場預(yù)期。短期市場或維持震蕩蓄勢的運(yùn)行格局，指數(shù)波動(dòng)空間相對(duì)有限。但是，這一震蕩蓄勢將是迎接明年上半年最重要的春季行情的最好布局機(jī)會(huì)。就方向而言，明年春季行情的重點(diǎn)依然是科技（機(jī)器人、核電、小衛(wèi)星、稀土）和券商。除上述主線之外，也可適當(dāng)關(guān)注體育等服務(wù)型消費(fèi)，以及醫(yī)療器械板塊的投資機(jī)會(huì)。

廣發(fā)證券：盈利預(yù)期穩(wěn)定 增量資金入市 A股估值將繼續(xù)提升

今年前三季度A股利潤改善貢獻(xiàn)最大的行業(yè)，幾乎全部與科技、外需相關(guān)。包括鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)行業(yè)，其海外收入貢獻(xiàn)度也在連年提升。上市公司作為最優(yōu)質(zhì)的一批中國企業(yè)代表，其業(yè)績映射了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的變化，體現(xiàn)出了優(yōu)于宏觀數(shù)據(jù)的盈利韌性。預(yù)計(jì)出口型企業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)等領(lǐng)域的凈資產(chǎn)收益率將繼續(xù)回升，構(gòu)成本輪行情延續(xù)的基本盤。在盈利預(yù)期穩(wěn)定、增量資金入市的背景下，未來A股估值有希望繼續(xù)溫和提升。

中信建投證券：跨年行情蓄勢待發(fā)

A股上漲的底層邏輯并未改變，目前市場已經(jīng)基本完成調(diào)整，跨年有望迎來新一波行情。中期行業(yè)配置方面，重點(diǎn)關(guān)注具有一定景氣催化的有色金屬和AI算力板塊；主題投資方面，商業(yè)航天為主線，可控核聚變和人形機(jī)器人也可適當(dāng)關(guān)注。此外，港股市場中的潛在熱點(diǎn)主要集中在互聯(lián)網(wǎng)巨頭、創(chuàng)新藥兩大方向。

東吳證券：春季行情的布局窗口已經(jīng)打開

此前市場突破4000點(diǎn)后出現(xiàn)回調(diào)，當(dāng)前在3800點(diǎn)至4000點(diǎn)區(qū)間震蕩蓄力。此前的調(diào)整主要來自三方面因素：全球流動(dòng)性緊縮之下，A股難以“獨(dú)善其身”；海外“AI泡沫”擔(dān)憂導(dǎo)致科技板塊下跌，波及A股；以及A股四季度資金博弈。

而當(dāng)下美聯(lián)儲(chǔ)降息落地、AI敘事并未邊際惡化、年末資金再度入場搶籌，A股已止跌企穩(wěn)。后續(xù)市場將進(jìn)入政策、數(shù)據(jù)的真空期，春季行情的布局窗口已經(jīng)打開。配置方面，AI應(yīng)用、消費(fèi)電子等前期滯漲的品種存在上漲預(yù)期；半導(dǎo)體、儲(chǔ)能/鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、工程機(jī)械、風(fēng)電等板塊景氣度較高；機(jī)器人、創(chuàng)新藥等概念具備輪動(dòng)潛力。

國泰海通證券：跨年行情攻勢已經(jīng)開始

從交易層面來看，機(jī)構(gòu)“保收益降倉位”已經(jīng)步入尾聲，歲末年初的再配置與機(jī)構(gòu)資金回流有望改善市場流動(dòng)性和活躍成交。在政策預(yù)期上修，市場交投重新活躍的背景下，A股有望拾級(jí)而上并站上新高度?？缒晷星楣菀呀?jīng)開始，具體配置上看好科技、券商保險(xiǎn)、消費(fèi)等板塊。

中國銀河證券：重點(diǎn)關(guān)注2026年政策紅利與景氣方向的布局機(jī)會(huì)

短期來看，臨近年末，市場震蕩整固或?qū)⒀永m(xù)，行情輪動(dòng)速度較快，投資者可重點(diǎn)關(guān)注明年政策紅利與景氣方向的布局機(jī)會(huì)。配置方面，重點(diǎn)關(guān)注人工智能、具身智能、新能源、可控核聚變、量子科技、航空航天等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域；“反內(nèi)卷”政策推進(jìn)下，制造業(yè)、資源板塊盈利修復(fù)路徑清晰。此外，提振內(nèi)需政策導(dǎo)向下消費(fèi)板塊迎來布局窗口，出海趨勢將帶動(dòng)企業(yè)盈利空間進(jìn)一步打開。

信達(dá)證券：關(guān)注科技成長板塊內(nèi)部更具性價(jià)比的細(xì)分領(lǐng)域

本周成長風(fēng)格有所反彈，短期原因在于流動(dòng)性和產(chǎn)業(yè)催化均有積極變化。當(dāng)前成長主線仍處于高位震蕩區(qū)間，美聯(lián)儲(chǔ)2026年降息節(jié)奏的不確定性、日本央行重啟加息周期、海外科技股調(diào)整、大盤風(fēng)格偏強(qiáng)等因素都會(huì)對(duì)科技板塊反彈空間形成一定限制。

展望后市，跨年行情或成為成長反彈的第一個(gè)窗口期。成長板塊作為高彈性品種，在跨年行情中通常受益于流動(dòng)性充裕。長期維度來看，考慮到AI產(chǎn)業(yè)長期邏輯仍在持續(xù)演進(jìn)和強(qiáng)化，如果后續(xù)更多成長股能兌現(xiàn)業(yè)績，科技成長主線將迎來第二波加速上漲。與此同時(shí)，成長股內(nèi)部大概率會(huì)繼續(xù)輪動(dòng)和擴(kuò)散。當(dāng)前來看，成長股估值大多不低，高性價(jià)比細(xì)分行業(yè)更具配置價(jià)值，可以關(guān)注消費(fèi)電子、游戲、風(fēng)電、電池等領(lǐng)域。

中銀國際證券：聚焦AI算力和商業(yè)航天雙主線

往后看，A股仍處于上行通道之中。首先，政策從“托底”到“提質(zhì)”的平滑過渡，為市場創(chuàng)造了穩(wěn)定的宏觀預(yù)期環(huán)境。隨著政策預(yù)期趨于穩(wěn)定，市場動(dòng)能將從前期由政策與資金驅(qū)動(dòng)，逐步向盈利基本面驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換。A股當(dāng)前正處于“上漲中繼”階段，2026年中長期資金入市等政策性利好依然可期，而價(jià)格中樞回暖、內(nèi)需復(fù)蘇以及產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新帶來的盈利增長將有助于市場進(jìn)一步上行。跨年“春季躁動(dòng)”行情有望開啟，科技板塊領(lǐng)漲，建議投資者聚焦AI算力和商業(yè)航天雙主線。

國金證券：把握工業(yè)資源品與制造業(yè)投資機(jī)遇

近期海外科技股波動(dòng)放大，但金融市場預(yù)期的波動(dòng)不會(huì)改變實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的趨勢。盡管AI股票波動(dòng)放大、海外主要經(jīng)濟(jì)體的降息預(yù)期存在反復(fù)，但未來投資和降息方向都相對(duì)更明確，經(jīng)濟(jì)前行的趨勢不會(huì)因預(yù)期波動(dòng)而逆轉(zhuǎn)?；谏鲜鲞壿?，推薦投資者持續(xù)關(guān)注受益于AI投資指引上調(diào)和降息周期下全球制造業(yè)復(fù)蘇預(yù)期的工業(yè)資源品鏈條，如銅、鋁、錫、鋰、原油、油運(yùn)等板塊。此外，非銀金融、中國設(shè)備出口、中國制造業(yè)中的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)也值得關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國際貿(mào)易摩擦加?。徽呗涞鼗?qū)嵤┬Ч患邦A(yù)期；海外流動(dòng)性超預(yù)期收緊；海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期衰退；地緣政治沖突超預(yù)期。以上觀點(diǎn)均來自于已公開的證券研究報(bào)告，不代表本平臺(tái)立場，敬請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。