來源：科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)　

　　財(cái)聯(lián)社12月13日訊（編輯 黃君芝）美國知名投行Stifel的首席股票策略師Barry Bannister最新預(yù)計(jì)，如果美國經(jīng)濟(jì)在2026年保持良好，標(biāo)普500指數(shù)將上漲9%。但一旦經(jīng)濟(jì)衰退來襲，投資者應(yīng)該做好基準(zhǔn)指數(shù)迅速下跌20%的準(zhǔn)備。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)正在放松政策，但衰退風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)快速下跌20%）并非微不足道，”他在最新報(bào)告中寫道。

　　不過值得注意的是，經(jīng)濟(jì)衰退既非Stifel，也并非華爾街任何一家大行對(duì)明年的基本預(yù)期。而且，美聯(lián)儲(chǔ)也剛剛上調(diào)了對(duì)2026年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，Stifel認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生的可能性約為25%。

　　但與此同時(shí)，Bannister也強(qiáng)調(diào)，如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題，美國股市仍有可能經(jīng)歷一段艱難時(shí)期。

　　首先，他解釋稱，勞動(dòng)力市場似乎有些不穩(wěn)定，失業(yè)率和裁員人數(shù)在上升，新的就業(yè)機(jī)會(huì)很少。如果就業(yè)市場繼續(xù)嚴(yán)重惡化，那么消費(fèi)者可能會(huì)開始集體捂緊錢包。對(duì)于一個(gè)68%的GDP來自消費(fèi)支出的經(jīng)濟(jì)體來說，這無疑是個(gè)壞消息。

　　考慮到股票估值目前處于歷史高位，這可能會(huì)給投資者帶來麻煩。該行表示，二戰(zhàn)以來經(jīng)濟(jì)衰退期間，股市回調(diào)的中位數(shù)為20%，而平均跌幅為23%。

　　“市盈率本身并不重要……直到它成為唯一重要的指標(biāo)，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)又太貴了，” Bannister補(bǔ)充道。

　　如果熊市真的到來，投機(jī)性最強(qiáng)的資產(chǎn)將率先下跌，隨后是整體市場。Bannister追蹤的七只高波動(dòng)性股票——包括Palantir、Strategy和GameStop——被用作投機(jī)偏好的指標(biāo)，這些股票在過去幾個(gè)月里大幅下跌。

　　在最新報(bào)告中，他還附上了幾張圖標(biāo)，描繪了一幅令人擔(dān)憂的畫面。其中一張圖表突顯了失業(yè)率失控上升的趨勢。

　　另一張圖標(biāo)則顯示了標(biāo)普500指數(shù)的股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，即在當(dāng)前估值水平下，股票預(yù)期收益高于國債收益率所代表的無風(fēng)險(xiǎn)收益的部分。該指標(biāo)正接近上世紀(jì)90年代末和本世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的水平。

　　總的來說，班尼斯特的基本預(yù)測是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在2026年實(shí)現(xiàn)正回報(bào)。但考慮到上述風(fēng)險(xiǎn)，他建議用防御性股票建立對(duì)沖頭寸。

　　他補(bǔ)充道，諸如消費(fèi)必需品精選行業(yè)SPDR基金（XLP）、景順標(biāo)準(zhǔn)普爾500低波動(dòng)ETF （SPLV）、摩根大通股票溢價(jià)收益ETF（JEPI）和iMGP DBi管理期貨策略ETF（DBMF）等基金都提供了對(duì)傳統(tǒng)防御性資產(chǎn)的敞口。