來源：華爾街見聞

　　甲骨文因資本支出暴增150億美元預(yù)警引發(fā)股價暴跌16.5%，AI估值泡沫論再起。盡管“大空頭”Burry警告泡沫風(fēng)險，做空僅集中于小型公司，針對AI龍頭股的空頭押注仍然有限。有分析人士指出，這只是甲骨文自身的問題，而非整個AI交易的問題。

　　甲骨文業(yè)績預(yù)警引發(fā)的劇烈波動再次點燃了市場對人工智能估值泡沫的擔(dān)憂。盡管如此，華爾街投資者對這一熱門交易的態(tài)度依然謹(jǐn)慎樂觀，幾乎沒有人敢斷言AI行情已經(jīng)見頂。

　　周四，甲骨文股價一度暴跌16.5%，此前該公司警告稱2026財年資本支出預(yù)計比9月預(yù)期高出150億美元。盤后交易中，博通也因AI業(yè)務(wù)占比上升將拖累利潤率而下跌，進一步加劇市場負面情緒。

　　這輪拋售波及其他科技股，投資者開始擔(dān)憂AI支出規(guī)模以及投資回報時間的不確定性。不過標(biāo)普500指數(shù)周四仍小幅收漲，創(chuàng)下歷史新高，顯示更廣泛的市場依然穩(wěn)健。有分析人士指出，這只是甲骨文自身的問題，而非整個AI交易的問題。

　　值得注意的是，盡管包括“大空頭”Michael Burry在內(nèi)的知名投資者將當(dāng)前AI熱潮比作1990年代互聯(lián)網(wǎng)泡沫，但做空活動主要集中在小型公司，針對AI龍頭股的空頭押注仍然有限。

　　市場對AI支出態(tài)度轉(zhuǎn)變

　　投資者對AI領(lǐng)域的篩選標(biāo)準(zhǔn)正在變得更加嚴(yán)苛。數(shù)據(jù)顯示，市場不再無條件獎勵激進的AI投資。Nationwide首席市場策略師Mark Hackett表示：

　　11月下旬，Meta股價因預(yù)告明年資本支出將“顯著增加”而暴跌11%。

　　自2022年11月ChatGPT發(fā)布以來，資本支出一直是推動AI交易的關(guān)鍵因素。但Fairbank Investment Management投資組合經(jīng)理Robert Gill指出：

　　此外，多位市場人士認(rèn)為，甲骨文的問題更多是個案，而非整個AI交易的系統(tǒng)性危機。

　　“我認(rèn)為這更多是甲骨文自身的問題，而非整個AI交易的問題，”Horizon Investment Services首席執(zhí)行官Chuck Carlson表示。

　　空頭仍持觀望態(tài)度

　　即便是質(zhì)疑AI估值的投資者也不愿輕易押注下跌。

　　“我相信今天的股市正處于一個可能演變成極端幅度吹頂?shù)碾A段，”Michael Burry在一篇帖子中寫道。這位因2008年成功做空美國房地產(chǎn)市場而聞名的投資者最近加大了對英偉達和Palantir等科技巨頭的批評，質(zhì)疑云基礎(chǔ)設(shè)施繁榮的可持續(xù)性。

　　然而，據(jù)報道，兩位美國資深基金經(jīng)理表示，對泡沫的擔(dān)憂被夸大了。他們指出，大型科技“超大規(guī)模廠商”仍在努力滿足對更多數(shù)據(jù)中心的持續(xù)需求。

　　數(shù)據(jù)分析公司Ortex Technologies聯(lián)合創(chuàng)始人Peter Hillerberg表示：

　　Ortex數(shù)據(jù)顯示，投資者做空中小型AI股票的意愿有所上升，但最大的AI受益股仍僅被輕度做空。Hillerberg說：

　　對投資者而言，一個積極信號是即使部分AI龍頭股遭遇挫折，更廣泛的市場依然表現(xiàn)強勁。

　　受長期強勁表現(xiàn)推動，科技股已成為標(biāo)普500指數(shù)中最大的板塊，截至周三收盤占該基準(zhǔn)指數(shù)權(quán)重的35%。投資者擔(dān)心，若推動該指數(shù)今年累計上漲17%的高飛AI股熱情減退，可能對市場造成沖擊。

　　周四，盡管AI股遭遇拋售，基準(zhǔn)股指仍避免了嚴(yán)重損害，一定程度緩解了部分擔(dān)憂。

　　“關(guān)鍵問題是，我們能否在不出現(xiàn)整體指數(shù)重大錯位的情況下看到領(lǐng)導(dǎo)力轉(zhuǎn)換？到目前為止還不錯，”Hackett表示。

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