來源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)
上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 張欣然）12月12日，由上海證券報(bào)與交通銀行上海市分行聯(lián)合主辦、基煜基金全程協(xié)辦的“上證·大虹橋金融高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)”在上海長(zhǎng)寧舉辦。
農(nóng)銀理財(cái)副總裁劉湘成在會(huì)上表示，當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)周期、地緣政治環(huán)境及宏觀變量的不確定性顯著上升，使得單一資產(chǎn)在風(fēng)險(xiǎn)抵御與收益表現(xiàn)方面愈發(fā)不足。面對(duì)不確定性和低利率的環(huán)境，僅依賴單一資產(chǎn)難以為投資者帶來穩(wěn)定且可持續(xù)的回報(bào)，多資產(chǎn)配置已成為資管機(jī)構(gòu)的必要選擇。
農(nóng)銀理財(cái)副總裁劉湘成劉湘成表示，從金融模型與風(fēng)險(xiǎn)管理的基本原理來看，只有借助多類資產(chǎn)之間的低相關(guān)性，才能有效降低組合波動(dòng)，使投資體驗(yàn)更為平穩(wěn)。當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境也進(jìn)一步強(qiáng)化了這一需求。過去數(shù)年，我國(guó)利率明顯下行，當(dāng)前整體維持在偏低水平，與五年前相比，基于固定收益資產(chǎn)所能獲得的“安全墊”顯著降低，這使傳統(tǒng)固收策略獲取穩(wěn)健收益的難度上升。
“在低利率、低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的環(huán)境下，單純依靠固定收益類資產(chǎn)已難以滿足投資者對(duì)收益率的期待，理財(cái)公司因此不得不在降低波動(dòng)與提升收益之間尋找更有效的平衡點(diǎn)，多資產(chǎn)、多策略成為自然的演進(jìn)方向?！眲⑾娉烧f。
不過，他也坦言，多資產(chǎn)體系的構(gòu)建對(duì)銀行理財(cái)行業(yè)形成了新挑戰(zhàn)。我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品真正邁向凈值化僅有數(shù)年時(shí)間，行業(yè)在資產(chǎn)擴(kuò)展、策略迭代及能力建設(shè)方面仍處于起步階段。多資產(chǎn)投資不僅要求機(jī)構(gòu)具備更全面的資產(chǎn)認(rèn)知與研究能力，還需要嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理工具與監(jiān)測(cè)體系予以支撐。
“例如，今年黃金表現(xiàn)強(qiáng)勁，但行業(yè)過去多年幾乎沒有系統(tǒng)化參與過黃金投資。如果僅因短期上漲就盲目配置，既不成熟，也難以對(duì)投資者負(fù)責(zé)?！眲⑾娉烧J(rèn)為，多資產(chǎn)配置不僅涉及固定收益、權(quán)益資產(chǎn)和商品資產(chǎn)，也包括近年來備受關(guān)注的境外資產(chǎn)。“走出去”的投資要求機(jī)構(gòu)具備更加扎實(shí)的研究能力和更高的風(fēng)險(xiǎn)控制水平，難度遠(yuǎn)非傳統(tǒng)固收投資可比。
他進(jìn)一步表示，目前行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)主要來自兩個(gè)方面：一是投資能力是否真正匹配多資產(chǎn)、多策略的配置要求；二是風(fēng)險(xiǎn)管理體系能否支撐更復(fù)雜的資產(chǎn)組合，確保波動(dòng)可控、風(fēng)險(xiǎn)透明。
“多資產(chǎn)的方向不存在爭(zhēng)議，但真正做好還需要進(jìn)一步深入研究和運(yùn)行，否則多資產(chǎn)策略也可能帶來致命的風(fēng)險(xiǎn)?！眲⑾娉烧f。