北京時(shí)間11日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)至3.50%~3.75%區(qū)間，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。降息落地前后，國(guó)內(nèi)外多家銀行和理財(cái)機(jī)構(gòu)加大美元存款與美元理財(cái)產(chǎn)品的推廣力度，部分產(chǎn)品年化收益率仍在“3字頭”乃至接近4%。盡管收益看似亮眼，但業(yè)內(nèi)人士提醒，投資者需關(guān)注在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期中的利率下行風(fēng)險(xiǎn)，以及人民幣升值背景下的匯兌損益問(wèn)題。

　　收益率仍保持3%以上

　　在美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息周期后，美元存款利率整體處于下調(diào)趨勢(shì)，但市場(chǎng)上仍能看到不少機(jī)構(gòu)推出相對(duì)高息的美元產(chǎn)品。記者梳理發(fā)現(xiàn)，從中資城商行到外資銀行，再到銀行理財(cái)子公司，近期均在加強(qiáng)對(duì)美元存款和美元理財(cái)?shù)臓I(yíng)銷力度。

　　中資銀行方面，雖然美元存款利率有所回落，但仍普遍維持在“3字頭”。例如，渤海銀行太原分行推出1個(gè)月至1年多檔美元定期存款，其中1年期年化利率為3.10%，起存額度1萬(wàn)美元；恒豐銀行寧波分行在更新產(chǎn)品利率后，1年期產(chǎn)品依舊維持在3.30%，起存點(diǎn)同樣為1萬(wàn)美元。

　　部分城商行推出的優(yōu)惠力度更大。有銀行推出1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月年化利率統(tǒng)一為3.7%的美元定存，1年期利率最高達(dá)3.9%，部分產(chǎn)品起存金額僅1000美元。西安銀行多期限利率保持在相對(duì)高位，3個(gè)月期為3.6%，6個(gè)月與1年期均達(dá)到3.98%。

　　外資銀行的短期促銷利率也很突出。渣打銀行12月推出新資金美元定存優(yōu)惠，1個(gè)月與3個(gè)月期利率最高3.6%，6個(gè)月與1年期為3.5%；恒生銀行1個(gè)月期美元定存利率仍達(dá)4%，3個(gè)月、6個(gè)月與1年期分別為3.7%、3.6%、3.4%，起存金額2萬(wàn)美元。華商銀行、立橋銀行、韓亞銀行等外資行也在11月集中推升短期美元定存利率，例如華商銀行的6個(gè)月期利率最高達(dá)到3.40%，起存金額僅10美元。

　　在美元理財(cái)方面，多家理財(cái)子公司積極布局美元固收類產(chǎn)品。匯華理財(cái)近期重點(diǎn)推廣美元固收產(chǎn)品，強(qiáng)調(diào)“高位鎖息窗口”；工銀理財(cái)?shù)摹叭蛱硪妗るp周開美元”產(chǎn)品成立以來(lái)年化收益率達(dá)到4.97%，在同類產(chǎn)品中表現(xiàn)亮眼。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，在美債收益率下行的預(yù)期背景下，美元固收資產(chǎn)的票息吸引力短期仍在，但未來(lái)收益或隨市場(chǎng)利率調(diào)整而波動(dòng)。

　　利率與匯率雙重風(fēng)險(xiǎn)抬頭

　　自今年9月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已降息三次累計(jì)75個(gè)基點(diǎn)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息通道，美元存款利率與美元資產(chǎn)收益率的未來(lái)走勢(shì)備受關(guān)注。同時(shí)，近期人民幣持續(xù)升值，對(duì)美元資產(chǎn)的實(shí)際收益形成擠壓。

　　多位分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本輪降息落地后，可能迎來(lái)一段政策“觀望期”。東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪對(duì)記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?026年1~5月暫停進(jìn)一步操作，以觀察前期降息對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，尤其是核心PCE、就業(yè)市場(chǎng)和商品通脹的變化。她預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?026年6月新任主席上任后重啟降息，并可能在明年9月中期選舉前后再降一次，全年來(lái)看可能有兩次左右的降息空間，但最終節(jié)奏仍需以通脹與就業(yè)數(shù)據(jù)為錨。

　　與此同時(shí)，人民幣持續(xù)升值對(duì)美元投資收益的影響正在變得更為顯著。今年以來(lái)人民幣對(duì)美元累計(jì)升值3.24%，最近半年升值1.88%，僅過(guò)去一個(gè)月內(nèi)就升值0.83%。截至12月11日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)7.0686，市場(chǎng)普遍看漲人民幣后續(xù)走勢(shì)。

　　多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，人民幣在2026年大概率維持升勢(shì)。華泰期貨認(rèn)為，在美元指數(shù)受寬松預(yù)期影響走弱、中美利差收斂及中國(guó)經(jīng)常賬戶順差穩(wěn)定的情況下，人民幣可能向6.8~7.0區(qū)間靠攏。中信證券則表示，在海外貨幣政策分化、國(guó)內(nèi)政策協(xié)同發(fā)力、經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力修復(fù)的背景下，人民幣升值仍具基礎(chǔ)。

　　對(duì)于投資者而言，人民幣升值意味著未來(lái)結(jié)匯可能產(chǎn)生匯兌損失，尤其在短期內(nèi)人民幣升值較快時(shí)，損失甚至可能超出美元存款利息帶來(lái)的收益。

　　美元利率下行也是投資者不得不面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。蘇商銀行特約研究員薛洪言稱，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息推進(jìn)，美元存款利率整體已進(jìn)入下降通道，尤其是中長(zhǎng)期產(chǎn)品面臨更明顯的下調(diào)壓力。他提醒，如果確有美元使用需求，可在利率進(jìn)一步下行前提前鎖定，但若并無(wú)真實(shí)美元需求，不建議僅因“高息”而進(jìn)行換匯。