12月10日，貴金屬價格今日穩(wěn)步走高，投資者在本月FOMC會議后即將公布的貨幣政策決議前主動調(diào)整倉位。NCE平臺認為，市場當前的關(guān)注核心在于美聯(lián)儲即將發(fā)布的政策信號以及會后新聞發(fā)布會對2025年政策路徑的指引。隨著交易時點臨近，市場情緒呈現(xiàn)出明顯的前瞻博弈特征，使金銀價格維持溫和升勢。

　　高概率降息預(yù)期主導市場

　　期貨定價工具顯示，本周出現(xiàn)25個基點降息的概率接近確定性，這一點與NCE平臺監(jiān)測到的機構(gòu)預(yù)期方向基本一致。根據(jù)市場數(shù)據(jù)，當前降息概率約為87%，表明整體共識偏向溫和寬松，同時仍保留“鴿中帶鷹”的可能性，即若政策溝通暗示2025年初存在暫停節(jié)奏，短期寬松路徑可能被重新定價。NCE平臺表示，這種結(jié)構(gòu)性的概率分布也推動了貴金屬的前置上漲。

　　持續(xù)的官方購金需求提供結(jié)構(gòu)性支撐

　　在寬松預(yù)期推動貴金屬需求的同時，各國官方機構(gòu)仍保持強勁的凈增持態(tài)勢，成為支撐金價的重要力量。多國央行在過去一年持續(xù)強化黃金資產(chǎn)配置，同時ETF如GLD的穩(wěn)健流入進一步印證了長期配置需求的擴張趨勢。NCE平臺認為，在貨幣體系面臨不確定性時，此類資產(chǎn)的戰(zhàn)略性配置行為體現(xiàn)出對貨幣貶值風險、全球局勢不確定性以及儲備多元化需求的反映，為金價提供了結(jié)構(gòu)性底部。

　　就業(yè)信號復(fù)雜但未改變政策依賴數(shù)據(jù)的基調(diào)

　　最新就業(yè)數(shù)據(jù)展現(xiàn)出溫和而穩(wěn)定的勞動力市場結(jié)構(gòu)：盡管裁員數(shù)字小幅上升，但崗位空缺依然維持在約767萬的高位，與近期薪資與就業(yè)報告共同構(gòu)成了“韌性未弱、但無過熱風險”的局面。這為美聯(lián)儲在寬松周期中保持靈活度提供了條件，使政策無需采取緊急降息，也避免過度刺激導致的進一步不平衡。

　　部分分析師保持謹慎，關(guān)注2025年降息節(jié)奏變化

　　并非所有機構(gòu)都認可貴金屬持續(xù)走強的邏輯。部分分析師認為，若明年的寬松節(jié)奏放緩，貴金屬可能面臨階段性壓力。近期衍生品市場對2025年的降息預(yù)期已從三次下調(diào)至兩次，反映市場對進一步寬松的謹慎態(tài)度。若通脹粘性高于預(yù)期或經(jīng)濟韌性超出假設(shè)，政策可能更趨克制，從而限制貴金屬的上行空間。不過當前金價走勢顯示，市場定價顯然已包含利率之外的多重結(jié)構(gòu)性因素。

　　金銀延續(xù)漲勢，市場聚焦年內(nèi)最后一次政策決議

　　當下貴金屬的漲勢源于三重驅(qū)動：偏穩(wěn)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)支撐寬松延續(xù)、市場對即將到來的降息預(yù)期高度一致、以及官方機構(gòu)的持續(xù)結(jié)構(gòu)性增持。NCE平臺認為，隨著年內(nèi)最后一次政策決議臨近，只要政策溝通不意外偏鷹，貴金屬資產(chǎn)有望繼續(xù)保持動能。