來源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)

上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 聶林浩）近日，在“看見?中歐基金2026年度投資策略會(huì)”上，中歐基金固定收益投資部混合資產(chǎn)組組長(zhǎng)、基金經(jīng)理鄧欣雨表示，在低利率環(huán)境下，未來純債資產(chǎn)收益空間有限，應(yīng)更加重視股票資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。

回顧今年市場(chǎng)，鄧欣雨認(rèn)為本輪股市上漲主要依靠估值擴(kuò)張。展望明年，他認(rèn)為科技是中長(zhǎng)期戰(zhàn)略主線，“反內(nèi)卷”短期重要性有所抬升，主要從三大線索尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)：一是科技有望延續(xù)本輪行情的主線，AI、機(jī)器人和固態(tài)電池等新興產(chǎn)業(yè)有望迎來海內(nèi)外共振的機(jī)會(huì)。

二是中國(guó)優(yōu)秀公司的全球擴(kuò)張。海外業(yè)務(wù)占比較高的公司的ROE顯著高于其他公司，且海外業(yè)務(wù)占比快速提升的企業(yè)，ROE也在顯著改善。在諸多細(xì)分領(lǐng)域，優(yōu)秀中國(guó)制造業(yè)公司的份額已登頂全球，后續(xù)將逐步把份額優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為定價(jià)權(quán)和利潤(rùn)率。

三是上市公司報(bào)表視角下的景氣和反轉(zhuǎn)類機(jī)會(huì)。其中，高景氣方向重點(diǎn)關(guān)注計(jì)算機(jī)設(shè)備、航海設(shè)備、電池、電網(wǎng)設(shè)備等合同負(fù)債和預(yù)收賬款連續(xù)同比高增的細(xì)分行業(yè)；周期反轉(zhuǎn)方向，從供給側(cè)出清視角尋找有望反轉(zhuǎn)的細(xì)分子行業(yè)，主要包括化工、新能源和消費(fèi)等板塊的一些細(xì)分行業(yè)，預(yù)計(jì)在“反內(nèi)卷”和穩(wěn)增長(zhǎng)政策的助力下，行業(yè)景氣度會(huì)逐步回升。

總結(jié)而言，對(duì)于不同資產(chǎn)類別的投資機(jī)會(huì)，他認(rèn)為，純債資產(chǎn)或?qū)⒀永m(xù)低利率環(huán)境，想象空間有限，利率更多呈現(xiàn)相對(duì)窄幅震蕩格局；股票資產(chǎn)的波動(dòng)加大、估值提升受限，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)偏正面，值得重視；轉(zhuǎn)債資產(chǎn)的估值偏貴、價(jià)格偏高，結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)和波段交易是未來重點(diǎn)。