華爾街見聞
Gavin Baker認(rèn)為，投資回報(bào)的提升部分來自運(yùn)營(yíng)成本節(jié)省，但更重要的是從CPU遷移到GPU后，這些公司實(shí)現(xiàn)了巨大的效率提升，推動(dòng)了收入增長(zhǎng)的加速。Baker觀察到每家大型互聯(lián)網(wǎng)公司內(nèi)部，負(fù)責(zé)創(chuàng)造收入的部門都在激烈爭(zhēng)奪GPU資源，因?yàn)檫@是一個(gè)簡(jiǎn)單的線性關(guān)系：更多的GPU意味著更多的收入。
資深科技投資人Gavin Baker表示大型GPU采購(gòu)方的公開財(cái)報(bào)顯示，AI已經(jīng)明確賺錢。
12月9日，科技投資大佬Gavin Baker接受播客采訪時(shí)表示，在GPU上投入最大的公司都是上市公司，通過計(jì)算這些公司的財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，在大規(guī)模GPU投入后，這些公司的投資資本回報(bào)率（ROIC）實(shí)際上高于投入前的水平。Baker表示：
這種回報(bào)提升部分來自運(yùn)營(yíng)成本節(jié)省，但更重要的是將大型推薦系統(tǒng)從CPU遷移到GPU后，這些公司實(shí)現(xiàn)了巨大的效率提升，推動(dòng)了收入增長(zhǎng)的加速。
Baker強(qiáng)調(diào)，無論回報(bào)來源如何，關(guān)鍵事實(shí)是ROI確實(shí)為正。他還觀察到，每家大型互聯(lián)網(wǎng)公司內(nèi)部，負(fù)責(zé)創(chuàng)造收入的部門都在激烈爭(zhēng)奪GPU資源。因?yàn)檫@是一個(gè)簡(jiǎn)單的線性關(guān)系：更多的GPU意味著更多的收入。
企業(yè)正在兌現(xiàn)AI紅利
Baker特別強(qiáng)調(diào)，2024年第三季度成為一個(gè)重要分水嶺。這是科技行業(yè)之外的財(cái)富500強(qiáng)公司首次給出AI驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)提升的具體量化案例。
貨運(yùn)代理公司C.H． Robinson的股價(jià)在財(cái)報(bào)發(fā)布后上漲約20%，原因正是AI帶來的生產(chǎn)力提升。
該公司的核心業(yè)務(wù)之一是為貨運(yùn)需求報(bào)價(jià)。過去，處理一個(gè)詢價(jià)需要15到45分鐘，且只能響應(yīng)60%的入站請(qǐng)求。
引入AI后，公司現(xiàn)在能夠在幾秒鐘內(nèi)響應(yīng)100%的詢價(jià)請(qǐng)求。這種AI驅(qū)動(dòng)的生產(chǎn)力提升同時(shí)影響了收入端和成本端，該公司當(dāng)季業(yè)績(jī)超預(yù)期，股價(jià)大漲。Baker表示：
Baker強(qiáng)調(diào)這一案例尤為重要，因?yàn)樗徑饬耸袌?chǎng)對(duì)“Blackwell投資回報(bào)率空檔期”的擔(dān)憂。Blackwell是英偉達(dá)的新一代芯片，需要巨額資本投入。
由于這些芯片最初主要用于訓(xùn)練模型而非推理，存在一個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)期：資本支出極高，但收入暫時(shí)持平，導(dǎo)致ROIC下降。
創(chuàng)業(yè)公司展現(xiàn)顯著效率提升
風(fēng)險(xiǎn)投資人比公開市場(chǎng)投資者更看好AI，部分原因在于他們能直接觀察到真實(shí)的生產(chǎn)力提升。
Baker指出數(shù)據(jù)顯示，今天達(dá)到特定收入水平的公司，其員工數(shù)量明顯少于兩年前同等收入規(guī)模的公司。原因很簡(jiǎn)單：AI正在承擔(dān)大量的銷售、客戶支持工作，并協(xié)助產(chǎn)品開發(fā)。
這些效率提升在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中清晰可見。投資機(jī)構(gòu)Accel和Andreessen Horowitz都公布了相關(guān)數(shù)據(jù)，證明這一趨勢(shì)的存在。那些能夠接觸創(chuàng)業(yè)公司的投資者，看到了AI在企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)造價(jià)值的具體證據(jù)。
年輕的AI原生創(chuàng)業(yè)者表現(xiàn)尤為突出。這一代23、24歲的創(chuàng)始人展現(xiàn)出的成熟度，相當(dāng)于過去30歲出頭的創(chuàng)業(yè)者水平。
他們從一開始就熟練使用AI來解決各種問題——從如何向投資者推介項(xiàng)目，到處理棘手的人事問題，再到優(yōu)化產(chǎn)品銷售策略。Baker說：
SaaS公司正重蹈零售商覆轍
Baker對(duì)傳統(tǒng)SaaS公司未能擁抱AI表示擔(dān)憂，認(rèn)為這與當(dāng)年實(shí)體零售商面對(duì)電商的失誤如出一轍。
實(shí)體零售商曾因電商的低毛利率而拒絕投資，他們從第一性原理出發(fā)認(rèn)為，讓客戶自己到店購(gòu)物并運(yùn)送商品回家，總比企業(yè)挨家挨戶配送更高效。
但現(xiàn)實(shí)證明，當(dāng)配送網(wǎng)絡(luò)足夠密集時(shí)，效率和利潤(rùn)率都會(huì)改善。如今亞馬遜北美零售業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率已高于許多大眾市場(chǎng)零售商。Baker指出：
由于AI的本質(zhì)決定了每次計(jì)算都需要消耗算力，這與傳統(tǒng)軟件“寫一次即可低成本分發(fā)”的模式截然不同。
然而Baker強(qiáng)調(diào)，AI公司雖然毛利率較低，但因?yàn)閱T工數(shù)量極少，實(shí)際上比傳統(tǒng)SaaS公司更早產(chǎn)生現(xiàn)金流。
Baker認(rèn)為，這是一個(gè)“生死攸關(guān)的決策”，除了微軟，幾乎所有公司都在這一決策上失敗。
他建議SaaS公司應(yīng)該效仿Adobe和微軟當(dāng)年向云轉(zhuǎn)型時(shí)的做法——雖然短期內(nèi)毛利率承壓，但只要毛利潤(rùn)絕對(duì)值增長(zhǎng)，投資者就會(huì)接受。
Salesforce、ServiceNow、HubSpot、GitLab、Atlassian等公司都擁有現(xiàn)金流充沛的核心業(yè)務(wù)，這是AI原生創(chuàng)業(yè)公司所不具備的優(yōu)勢(shì)，完全可以利用這一優(yōu)勢(shì)在AI領(lǐng)域展開競(jìng)爭(zhēng)。
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