華爾街見聞
交易員目前預(yù)計美聯(lián)儲在2026年僅降息50個基點，且主要集中在明年上半年，隨后可能暫停降息。野村表示，哈塞特被視為特朗普促增長“高溫運行”政策的支持者，配合即將出臺的財政刺激和企業(yè)盈利增長超預(yù)期，這些利好因素可能加劇通脹粘性風(fēng)險，從而削弱美聯(lián)儲深度降息的路徑。
市場正削減對美聯(lián)儲明年大幅降息的押注，而歐央行、加拿大央行等主要央行卻面臨加息預(yù)期，這一政策分化趨勢可能重塑2026年全球貨幣政策格局。
彭博周三報道，除了本周三的25個基點降息外，交易員目前預(yù)計美聯(lián)儲在2026年僅降息50個基點，且主要集中在明年上半年，隨后可能暫停降息。這較一周前市場預(yù)期的三次降息出現(xiàn)大幅收窄。
野村證券Charlie McElligott指出，哈塞特被視為特朗普促增長“高溫運行”政策的支持者，配合即將出臺的財政刺激和企業(yè)盈利增長超預(yù)期，這些利好因素可能加劇通脹粘性風(fēng)險，從而削弱美聯(lián)儲深度降息的路徑。
與此同時，互換市場定價顯示，歐央行2026年加息可能性已超過降息預(yù)期，澳大利亞、新西蘭、加拿大和歐元區(qū)均出現(xiàn)類似的政策預(yù)期轉(zhuǎn)向。今年美元已下跌超8%，政策分化可能進一步加劇美元跌勢。
交易員調(diào)整美聯(lián)儲降息預(yù)期
利率期貨和期權(quán)交易顯示，市場對美聯(lián)儲2026年降息路徑的預(yù)期發(fā)生急劇轉(zhuǎn)變。與擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）掛鉤的期貨合約顯示，2025年12月和2026年12月合約之間的利差達到6月以來最小負值，反映交易員預(yù)期的降息幅度顯著收窄。
SOFR期權(quán)流向近期嚴(yán)重偏向鴿派對沖，但目標(biāo)主要集中在明年上半年，這表明交易員正在對沖美聯(lián)儲在明年年中結(jié)束降息周期后暫停的情形。
摩根大通12月8日當(dāng)周調(diào)查顯示，國債投資者繼續(xù)平倉多頭頭寸，轉(zhuǎn)向中性立場。基準(zhǔn)10年期美債收益率目前處于9月以來最高水平，看漲勢頭已經(jīng)消退。
紐約人壽投資首席市場策略師Lauren Goodwin表示，在通脹壓力持續(xù)的背景下，大幅降息可能質(zhì)疑美聯(lián)儲抗通脹的可信度。她認為2026年美聯(lián)儲加息“絕對是一個風(fēng)險”，盡管這不是其基準(zhǔn)情形。
通脹風(fēng)險將重塑美聯(lián)儲政策路徑
野村證券分析師Charlie McElligott在最新報告中指出，市場預(yù)期哈塞特將支持特朗普的促增長“高溫運行”政策，同時倡導(dǎo)弱勢美元。配合即將出臺的財政刺激措施和企業(yè)盈利及營收增長的普遍上行意外，這些綜合利好因素和寬松金融環(huán)境可能加劇“粘性更高”的通脹風(fēng)險。
McElligott特別提及，當(dāng)通脹超過3.5%時，黃金而非債券將成為股票的對沖工具，這種環(huán)境將削弱此前“更深度”的美聯(lián)儲降息路徑預(yù)期。
市場將密切關(guān)注美聯(lián)儲本周三會議對明年政策路徑的指引，以及12月16日公布的11月就業(yè)市場數(shù)據(jù)和1月9日的12月就業(yè)報告。這些數(shù)據(jù)將在美聯(lián)儲1月28日下次政策會議前提供關(guān)鍵參考。
全球央行政策出現(xiàn)罕見分化
與美聯(lián)儲預(yù)期降息形成鮮明對比的是，多個主要經(jīng)濟體央行面臨加息預(yù)期?；Q市場定價顯示，歐洲央行在2026年加息的可能性現(xiàn)已超過降息，而美聯(lián)儲明年預(yù)計還將至少再降息兩次。
投資者同時押注澳大利亞和加拿大將在明年加息，而英國央行預(yù)計將在明年夏季觸底。這一政策分化的部分原因是特朗普貿(mào)易戰(zhàn)對美國貿(mào)易伙伴的沖擊輕于預(yù)期。
這種政策背離可能加劇美元跌勢。今年以來，美元兌一籃子貨幣已下跌超8%。通常利率較低的歐元區(qū)和其他主要經(jīng)濟體，如今卻面臨政策轉(zhuǎn)向，可能進一步收窄與美國的利差。
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