原標(biāo)題：全球農(nóng)資六巨頭爭(zhēng)霸:孟山都2次收購(gòu)先正達(dá)均遭拒

　　《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》編輯 朱禁弢｜編譯

　　在全球轉(zhuǎn)基因農(nóng)業(yè)巨頭美國(guó)孟山都公司供職的34年時(shí)間里，說(shuō)話溫和而又極具毅力的首席執(zhí)行官休·格蘭特(Hugh Grant)已經(jīng)戰(zhàn)勝了許多商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，甚至連一些對(duì)該公司的轉(zhuǎn)基因作物持批評(píng)意見的人也在他的面前敗下陣來(lái)。

　　但在今年8月，這位孟山都首席執(zhí)行官的說(shuō)服力和喜歡采取大膽行動(dòng)的嗜好遇到了挫折，原因是其第二次向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——瑞士農(nóng)業(yè)化工巨頭先正達(dá)發(fā)起收購(gòu)要約，價(jià)值約470億美元，但再度遭到拒絕，逼得此前志在必得的孟山都于8月26日公開宣布放棄收購(gòu)先正達(dá)。

　　曲折的收購(gòu)之路

　　全球的農(nóng)資產(chǎn)品市場(chǎng)被六家大企業(yè)控制著，分別是美國(guó)公司孟山都、杜邦、陶氏化學(xué)，瑞士公司先正達(dá)，德國(guó)企業(yè)巴斯夫和拜耳。孟山都和先正達(dá)體量相當(dāng)，2014年年收入都在150億美元左右。孟山都是全球最大的種子公司，而先正達(dá)則是全球最大的農(nóng)業(yè)化工企業(yè)。若此次收購(gòu)成功，六巨頭將變?yōu)槲寮?，將誕生一個(gè)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的巨無(wú)霸。

　　孟山都的轉(zhuǎn)基因作物主要市場(chǎng)在北美和南美。該公司幾次試圖進(jìn)入歐洲，都因當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)的限制或消費(fèi)者的抵制無(wú)功而返。據(jù)路透社分析，孟山都今年年初就開始與先正達(dá)交涉，希望通過(guò)收購(gòu)交易，將總部遷往瑞士，以享受當(dāng)?shù)氐牡投愘x。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》說(shuō)，格蘭特在過(guò)去12年時(shí)間里一直都擔(dān)任孟山都的首席執(zhí)行官，他至少?gòu)?011年開始就已經(jīng)對(duì)先正達(dá)垂涎欲滴。

　　2011年至2013年期間，先正達(dá)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率有所下降，但近幾年來(lái)其農(nóng)業(yè)化學(xué)銷售收入一直是全球第一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年先正達(dá)以113.8億美元領(lǐng)跑世界農(nóng)業(yè)化學(xué)銷售額榜單。

　　2014年，孟山都旗下種子和轉(zhuǎn)基因部門的銷售額僅增長(zhǎng)了4%，遠(yuǎn)低于2004年時(shí)的增長(zhǎng)率12%。另外，2014年孟山都旗下除草劑部門的銷售額則增長(zhǎng)了13%。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，孟山都作為轉(zhuǎn)基因種子公司，其農(nóng)藥業(yè)務(wù)目前只保留了草甘膦品種。但伴隨國(guó)際衛(wèi)生組織對(duì)草甘膦品種進(jìn)行的會(huì)引發(fā)人體癌癥方面的評(píng)估，導(dǎo)致孟山都的農(nóng)藥業(yè)務(wù)遭遇困境。

　　在世界六大農(nóng)資巨頭中，唯有先正達(dá)是單一的農(nóng)業(yè)公司，其產(chǎn)品線專注在農(nóng)藥和種子，正好能與孟山都形成互補(bǔ)。據(jù)悉，先正達(dá)對(duì)農(nóng)作物技術(shù)的研發(fā)投入巨大，這些技術(shù)可提高玉米、大豆、甘蔗和谷物等農(nóng)作物的平均產(chǎn)量。而孟山都則側(cè)重于傳統(tǒng)和生物技術(shù)種子，去年將研發(fā)支出從2013年的15億美元提高至17億美元。

　　今年5月初，先正達(dá)拒絕了孟山都首次提出的價(jià)值約450億美元的主動(dòng)收購(gòu)要約。當(dāng)時(shí)，先正達(dá)董事長(zhǎng)戴莫瑞(Michel Demare)聲稱，孟山都的收購(gòu)要約“大幅低估了”先正達(dá)的價(jià)值，同時(shí)也低估了合并將會(huì)遭遇的監(jiān)管阻力?！叭绻媸窍胍召?gòu)先正達(dá)，那么要約價(jià)格就必須完全符合（先正達(dá)的）公允價(jià)值?！贝髂鹫f(shuō)道。

　　由于孟山都與先正達(dá)在玉米、蔬菜與其他作物種子業(yè)務(wù)方面存在重合狀況，而一旦合并，孟山都的種子業(yè)務(wù)將引發(fā)瑞士反壟斷機(jī)構(gòu)的審查，恐使收購(gòu)告吹。5月底，孟山都再次強(qiáng)調(diào)其收購(gòu)先正達(dá)的意愿，稱愿意剝離先正達(dá)的全部種子業(yè)務(wù)來(lái)取得監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)并購(gòu)交易的批準(zhǔn)。57歲的格蘭特表示，他不會(huì)因?yàn)橄日_(dá)的屢次回絕而打消收購(gòu)該公司的念頭。

　　就在此時(shí)，業(yè)內(nèi)其他企業(yè)也不愿坐視行業(yè)格局突變。有媒體報(bào)道稱，巴斯夫正在考慮可能向先正達(dá)發(fā)出并購(gòu)要約。同時(shí)，拜耳作物科學(xué)董事長(zhǎng)利亞姆·康德(Liam Condon)說(shuō)：“這肯定會(huì)迫使行業(yè)審時(shí)度勢(shì)，看看每個(gè)企業(yè)都會(huì)對(duì)此做出什么反應(yīng)。全球農(nóng)業(yè)化學(xué)行業(yè)只有六大研發(fā)企業(yè)，所以如果兩個(gè)最大的企業(yè)要合并，難免會(huì)迫使別人重新審視自己的戰(zhàn)略?！?/p>

　　為平息各方尤其是先正達(dá)管理層對(duì)于收購(gòu)的抵制，孟山都主動(dòng)提高收購(gòu)報(bào)價(jià)至470億美元，但仍遭先正達(dá)拒絕。先正達(dá)稱公司董事會(huì)一致決定拒絕此收購(gòu)報(bào)價(jià)，稱“明顯低估公司價(jià)值及擔(dān)憂操作風(fēng)險(xiǎn)”。8月26日，孟山都宣布放棄收購(gòu)先正達(dá)，一場(chǎng)來(lái)勢(shì)洶洶的收購(gòu)戰(zhàn)偃旗息鼓。

　　農(nóng)資巨頭收購(gòu)潮暗流涌動(dòng)

　　孟山都的屢戰(zhàn)屢敗并沒有改變行業(yè)內(nèi)即將迎來(lái)并購(gòu)潮的趨勢(shì)。事實(shí)上，關(guān)于農(nóng)資市場(chǎng)的進(jìn)一步整合傳聞，一直圍繞著六家世界級(jí)的領(lǐng)頭企業(yè)。據(jù)透露，這幾家公司的非正式會(huì)談已經(jīng)舉行過(guò)多次，早在金融危機(jī)前，先正達(dá)公司就考慮過(guò)未來(lái)的戰(zhàn)略發(fā)展問題。除了巴斯夫也擬收購(gòu)先正達(dá)的傳聞甚囂塵上，有分析師認(rèn)為孟山都依然在尋找潛在的收購(gòu)對(duì)象，收購(gòu)腳步并不會(huì)停滯。

　　回顧這個(gè)行業(yè)的發(fā)展史，20年前，行業(yè)集中度遠(yuǎn)低于現(xiàn)在。1994年全世界前四大種業(yè)和農(nóng)作物生物科技公司只占到市場(chǎng)份額的兩成。2009年，前四大公司占到市場(chǎng)份額的54%。同樣的，農(nóng)業(yè)化學(xué)市場(chǎng)前四大公司的市場(chǎng)份額也從僅占四分之一擴(kuò)張到占據(jù)半壁江山。行業(yè)并購(gòu)的動(dòng)力一直存在。

　　部分原因在于當(dāng)前大宗商品價(jià)格低迷，農(nóng)民們對(duì)農(nóng)資設(shè)備材料的需求在降低。另一個(gè)原因則是農(nóng)作物對(duì)于除草劑的耐藥性。孟山都研發(fā)的除草劑草甘膦，市場(chǎng)上稱為農(nóng)達(dá)，是公司核心的利潤(rùn)來(lái)源。然而這些本應(yīng)被除掉的雜草正卷土重來(lái)。2013年，環(huán)保組織憂思科學(xué)家聯(lián)盟發(fā)現(xiàn)，能夠抵抗草甘膦的雜草已經(jīng)遍布全美國(guó)一半以上的農(nóng)場(chǎng)。

　　不過(guò)業(yè)內(nèi)更擔(dān)憂的是收購(gòu)會(huì)讓農(nóng)資市場(chǎng)創(chuàng)新能力下降。屈指可數(shù)的巨頭將過(guò)多精力耗費(fèi)在自身產(chǎn)品知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)上。20世紀(jì)90年代以來(lái)，農(nóng)資市場(chǎng)六巨頭已經(jīng)新培育了200多家公司和專利技術(shù)。有人擔(dān)憂這些公司將集中精力研制利潤(rùn)高的農(nóng)作物，而不是研究如何解決貧困人口溫飽問題。

　　另一個(gè)擔(dān)憂則是市面上的種子和除草劑品類將更少且更貴。近年來(lái)美國(guó)農(nóng)民在化肥、種子等農(nóng)資產(chǎn)品上的投入增長(zhǎng)迅速。這個(gè)增速甚至高于農(nóng)民們相應(yīng)的支付能力的增長(zhǎng)。美國(guó)全國(guó)農(nóng)會(huì)一直反對(duì)孟山都收購(gòu)先正達(dá)，他們十分樂見此次交易告吹。

　　即便先正達(dá)同意收購(gòu)，但由于兩公司在種業(yè)方面的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，使其獲得美國(guó)和其他重要市場(chǎng)反壟斷機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)似乎是一個(gè)不可能完成的任務(wù)。而六巨頭中其他公司的并購(gòu)或許更容易。比如先正達(dá)和陶氏化學(xué)的合并，或許就不會(huì)遇到種業(yè)反壟斷審查。

　?。ň幾g自《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》、《華爾街日?qǐng)?bào)》、路透社等）